Německý akciový diskont dosahuje extrémních hodnot. Známka obratu?

Tento týden k nám mimo jiné dorazí řada nových dat z Německa (spotřebitelská důvěra, nezaměstnanost, maloobchodní tržby). Podle konsenzů a projekcí některých velkých bank se zdá, že německá ekonomika se stále nevydává jasně tím či oním směrem (i když poměrně optimistická Commerzbank hovoří o německém spotřebitelském boomu). Nejasnost směru je po předchozí rally charakteristická i na německém akciovém trhu (index DAX vyznačen oranžově): Zdroj: Bloomberg Roční návratnost německých akcií je pak nyní zhruba na stejné úrovni jako u akcií v indexu SPX (viz první graf). Tento pohyb na hladině ale skrývá významné rozdíly, které jsou patrné až při pohledu pod ní. Ten nabízí druhý obrázek, ve kterém nalezneme vývoj rozdílu v PE německých a amerických akcií:     PE amerických akcií v indexu SPX si podle vývoje posledních měsíců našlo nové pásmo komfortu. Leží zhruba mezi hodnotami 16 – 17.