Funguje v Japonsku monetární stimulace? A proč ne?

Bank of Japan přišla před několika dny s novou fází monetárního programu, který je někdy nazýván Abenomií. Doufá, že tím podpoří ekonomický růst. Doposud se banka snažila o navýšení své rozvahy o 80 bilionů jenů ročně, a to s pomocí nákupu vládních dluhopisů. V menším měřítku nakupovala i jiná aktiva. Zmíněná nová fáze by měla zahrnovat také cílení výnosů desetiletých vládních dluhopisů na 0 %, přestřelení inflačního cíle ve výši 2 % a upuštění od předem stanoveného růstu monetární báze. Ta se tak bude vyvíjet v závislosti na tom, jak se daří přestřelovat inflační cíl.  Dosáhne tedy BoJ konečně vyššího tempa ekonomického růstu, nebo jde pouze o další pokračování japonské monetární noční můry? Podle mého názoru bychom neměli propadat přílišným nadějím. BoJ totiž nyní cíluje výnosy vládních dluhopisů na úrovni, na které by se nacházely i bez nového cíle. Globální výnosy dlouhodobě klesají a docházelo by k tomu i bez politiky BoJ.