Pravidelný týdenní komentář k trhu

...výsledky společností za 2Q09 v zámoří a na opětovně poměrně překvapivá čísla z trhu domů a nezaměstnanosti v USA. Ani pražská burza nebyla pozadu a Index PX si za týden připsal 3,8 % na 980,4 bodu. V případě domácích zpráv bylo zajímavé sledovat zveřejnění výsledků společnosti Philip Morris Int. (PMI) za 2Q09, jejíž součástí je rovněž Philip Morris ČR (PMČR). V komentáři o České republice se hovoří o 39,5% meziročním nárůstu trhu především díky situaci s nedostatečným předzásobením na rok 2008. Při očištění odhaduje PMI pokles trhu o 9,2 % r/r, díky zvýšení cen po zvýšení daní, které se projevilo až ve 3Q08. Za 1Q09 šlo o 13,5% snížení trhu. Vedle této zprávy dále prošel Senátem návrh protikuřáckého zákona, který však z našeho pohledu velké omezení z pohledu spotřeby cigaret nepřináší a proto tuto zprávu vnímáme spíše neutrálně. Akcie PMCR zakončily obchodování na úrovni 6850 Kč (1,0 % t/t). Další zprávy se točily převážně kolem ČEZu a to hlavně ohledně hlasování Senátu o novele zákona o spotřebních daní, kde je jako přílepek součást o emisních povolenkách. Podle této novely budou moci energetické společnosti v roce 2013 kupovat minimálně pouze 30% emisních povolenek a ne svou celou roční spotřebu jako západní konkurenti. Podmínkou je předložení plánu investic do čistých technologii do března příštího roku. Další zprávy k tomuto titulu byly ohledně dalších potenciálních investic. Titul uzavřel obchodování na úrovni 896 Kč (3,6 %) Nejvíce rostoucím titulem týdne na pražské burze byly akcie NWR (+16,0 % na 104,7 Kč). Hlavním důvodem je silná zahraniční poptávka, která zřejmě sází na oživení ekonomiky a tudíž potenciální oživení i v těžařském sektoru. Naopak nejvíce klesajícím titulem byla Komerční banka (-0,9 % na 2825 Kč). Reakce na tento titul nebyla podpořena žádnými fundamentálními zprávami. Příští týden už bude ve znamení začátku výsledkové sezóny v České republice. Jako první oznámí výsledky za 2Q09 CME ve středu ráno. Očekáváme, že v případě CME se na výsledcích projeví současná ekonomická situace a tudíž odhadujeme meziroční pokles tržeb ve výši 36% a provozní úroveň EBITDA -63% r/r. Čistá ztráta za 2Q09 by mohla činit 22,5 mil. USD. Úroveň hospodaření bude tak i v 2Q pokračovat v trendu začátku roku. Nicméně očekáváme, že podobné projekce jsou již trhu známi a proto by reakce mohla být omezená. Ve středu odpoledne bude reportovat svá čísla Telefonica O2 CR. I zde bude patrný vliv ekonomické recese a to především v mobilních linkách a vedle regulatorních vlivů se projeví především pokles tržeb z volání. Očekáváme, že celkové tržby za 2Q09 poklesnou o 4,9 % r/r a EBITDA o 6,1 %. Čistý zisk díky snižujícím se odpisům a jednorázovému vlivu vratky 900 mil. Kč za vypořádání sporu s T-Mobile vykáže 4% meziroční růst. Slabší výsledky budou stále nahrazovány faktem, že společnost se až do 4. září obchoduje s nárokem na hrubou dividendu ve výši 50 Kč (11% hrubým div. výnosem). Pro tento týden poslední reportující bude ve čtvrtek Erste Bank. Zde očekáváme, že za první pololetí vykáže propad čistého zisku o 26,7 % a to hlavně díky nárůstu tvorby opravných položek z titulu zhoršujícího se úvěrového portfolia. Za současných podmínek se domníváme, že obdobná očekávání jsou již zaceněna a tudíž neočekáváme výraznější překvapení. Z pohledu celkového sentimentu budou opětovně důležitá data z americké ekonomiky. Investoři se zaměří na nejdůležitější údaj čtvrtletí a to změnu HDP za 2Q09 (pátek). Prozatímní odhady jsou relativně pozitivní a činí 1,5% pokles za 2Q09, což oproti -5,5 % v 1Q09 je viditelné snížení propadu ekonomiky. V průběhu týdne budou zveřejněna data z trhu domů a to cenový index (úterý), spotřebitelská důvěra za červenec (úterý – oček. stagnace) a objednávky zboží dlouhodobé spotřeby za červen (středa – oček. pokles 0,5%). Celkově se domníváme, že by trh mohl v příštím týdnu navázat na pozitivní náladu a to především díky poměrně pozitivnímu očekávání vývoje amerického HDP za 2Q09, jehož výsledek se dozvíme až v pátek. Prozatím vnímáme, že investoři jsou naladěni spíše na nákupní náladu i přes současné úrovně indexů.