ČNB - Česká národní banka - Mojmír Hampl rozhovor

 

Přinášíme vám rozhovor s viceguvernérem České národní banky Mojmírem Hamplem na téma Forex trading a regulace Forex makléřů v ČR. Otázky panu Hamplovi pokládal v rozhovoru Ondřej Hartman a Stan.

Mojmír Hampl (35)

Viceguvernér ČNB, nejmladší člen bankovní rady. Absolvoval Fakultu národohospodářskou VŠE v Praze, kde v roce 2004 získal i doktorát. V letech 2000 až 2001 studoval na britské University of Surrey, kde obdržel titul MSc. Dále absolvoval specializovaný kurz Makroekonomická analýza a politika v Institutu MMF ve Vídni a řadu dalších kurzů a školení v oblasti hospodářské politiky a ekonomické teorie. Od roku 1998 působil jako analytik v ČNB. Dále jako externí poradce ministra financí Sobotky, byl členem skupiny připravující návrh reformy veřejných financí. Ze skupiny pro nesouhlas s koncepcí fiskálních změn odešel. V letech 2002 – 2004 se v pozici ekonoma v České spořitelně - ERSTE Group věnoval makroekonomickému výzkumu a výzkumu finančních trhů zemí střední a východní Evropy. Od 1. prosince 2006 byl Mojmír Hampl jmenován členem bankovní rady České národní banky a s účinností od 1. března 2008 byl jmenován viceguvernérem ČNB.

 

FXstreet: 1. K čemu je povolení ČNB, když dnes díky internetu může v ČR nabízet své služby broker z VB, Švýcarska, USA nebo Seychel?

M.Hampl: Obecně, povolení v dané zemi znamená určitý standard pravidel jednání, obezřetnostních pravidel a úrovně dohledu. To má význam i při nabízení služeb přes internet. Kromě toho upozorňuji, že nabízení určitých investičních služeb bez povolení (například obchodování s měnovými deriváty) je v ČR správním deliktem s možností uložit pokutu až 20 mil. Kč, případně trestným činem, a to bez ohledu na sídlo podnikatele. Přeshraniční povaha takové nabídky může být určitou komplikací, už dnes má ale Česká národní banka uzavřenou dohodu o spolupráci s řadou zahraničních orgánů dohledu, a to nejen v EU. Podobná spolupráce existuje i v rámci Policie ČR.

FXstreet: 2. ČNB je apolitická, nezávislá, který kontrolní úřad ale může  kontrolovat např. hospodaření uvnitř ČNB?

M.Hampl:  Jsme pod dvojí kontrolou. Podobně jako soukromé společnosti máme renomovaného externího auditora, který kontroluje naše hospodaření a účtování o něm. Navíc ale jako veřejná instituce skládáme ze svého hospodaření účty Poslanecké sněmovně a vnitřní hospodaření ČNB kontroluje Nejvyšší kontrolní úřad.

FXstreet: 3. Jakým způsobem ČNB reguluje nebo kontroluje například FOREX makléře v České republice a firmy poskytující nebo zprostředkující obchodování na finančních trzích? Jaká je výhoda pro investora, když si vybere svého makléře (brokera), který je registrován právě u ČNB a naopak nebude využívat neregistrovaných firem se sídly na daňových rájích?

M.Hampl: Jak už jsem uvedl výše, broker nabízející v České republice aktivně služby bez povolení ČNB se především dopouští protiprávního jednání. Z hlediska zákazníků má broker s povolením ČNB praktické přednosti: snadněji lze ověřit existenci jeho licence a získat o něm informace. Navíc případný spor se bude řídit zpravidla českým právem a nebude hrozit nákladným a komplikovaným  řízením v zahraničí.

FXstreet: 4. Co musí takový broker (forex makléř) splnit aby mu ČNB vydala povolení v České republice provozovat svou činnost?

M.Hampl:  Pokud by broker poskytoval investiční služby, musí získat povolení obchodníka s cennými papíry – mj. prokázat věcné, personální a organizační předpoklady pro výkon činnosti, průhledný a nezávadný původ počátečního kapitálu  apod.  Všechny podmínky jsou stanoveny v zákoně o podnikání na kapitálovém trhu a v doprovodné vyhlášce. Určitý návod uveřejnila ČNB v úředním sdělení ze dne 18.9.2009 k povolení činnosti obchodníka s cennými papíry. Všechny tyto dokumenty jsou dostupné na webových stránkách ČNB. Tu mimochodem doporučuji pravidelně sledovat všem, kdo se pohybují na finančním trhu.

FXstreet: 5. Kolikrát v loňském roce ČNB intervenovala vůči koruně?

M.Hampl:  Za dobu, co jsem v bankovní radě (tj. od prosince 2006), ČNB neintervenovala – ani ve neprospěch koruny, ani na její podporu. Stejně tak myslím mnoho let předtím. Standardně odprodáváme výnosy z devizových rezerv a informace o těchto odprodaných objemech lze opět získat na našem webu. To však nejsou intervence, na které narážíte.

FXstreet: 6. Uznávaný finančník George Soros kdysi tvrdě spekuloval proti GBP a dohnal Bank of England k devalvaci. Zažil jste ve své funkci někdy cílený útok proti koruně nebo neobáváte se v dnešní těžké době takové spekulace?

M.Hampl:  Česká měna si - i díky vcelku rozumným domácím makroekonomickým politikám - naštěstí vydobyla pověst aktiva, u kterého jsou náhlé brutální změny hodnoty méně pravděpodobné, byť samozřejmě nikoli vyloučené. Jak říkám opakovaně, aby došlo ke spekulativnímu útoku, musí k němu a) domácí hospodářská politika především vytvořit dobrý důvod a b) tržní hráči jej musejí rozpoznat. Mimochodem o „devalvaci“ technicky řečeno mluvíme jen v režimech pevného či kvazi-pevného kurzu (jako v ČR v roce 1997), my dnes máme volně plovoucí kurz.

FXstreet: 7. Itálie přistoupila k tzv. daňové amnestii. Dokážete odhadnou kolik peněz mají češi uloženo v zahraničí a předpokládáte že s postupující krizí nová vláda zkusí k naplnění státní kasy také daňovou amnestii?

M.Hampl:  Tuto otázku je třeba směrovat na ministerstvo financí.

FXstreet: 8. Některé banky omezují služby pro malé klienty. Za pravděpodobný důvod lze považovat určité předlužení retailu. Má ČNB v rukávu krizový plán pro případ, že krize bude mít delšího trvání a banky by měli opravdové problémy s likviditou?

M.Hampl:  ČNB už před vypuknutím finanční krize začala sledovat robustnost českého bankovního sektoru pomocí tzv. zátěžových testů, o kterých už dnes běžně píšou noviny. I když letos čekáme ještě další růst nezaměstnanosti, zhoršení finanční pozice mnoha dlužníků, a tedy i mírné zvýšení procenta úvěrů v selhání, zmíněné zátěžové testy neukazují, že by tyto problémy mohly přerůst v nějaké systémové riziko českého bankovnictví. Čili, neptejte se mě, kde budeme stavět protipovodňové hráze, když ani nezačala průtrž mračen.

FXstreet: 9. V USA a některých státech "západní" Evropy se těší velké oblibě hedge fondy. Myslíte že někdy budou v ČR plnohodnotnou alternativou ke klasickým fondům?

M.Hampl:  Doufám, že ne. Hedge fondy jsou pro kvalifikované, vyspělé investory a nevidím důvod, proč by se někdy měly stát alternativou například k podílovým fondům. Hedge fondy byly dodnes byznys neregulovaný, nepojištěný a bez dohledu. Nesouhlasím s dnešními návrhy zejména v EU, aby se hedge fondy staly standardními regulovanými subjekty, jako fondy jiné. Hedge fondy krizi nezpůsobily, žádné peníze od států nežádaly a investoři, kteří v nich ztratili peníze, nemůžou po nikom nic chtít. Nechť to tak zůstane. Nechť jsou dál pro ty, kteří dobrovolně, svobodně a s plnou odpovědností svěřují peníze do světa mimo veřejný dohled a regulaci.

FXstreet:  10. Kolik hedge fondů v ČR přibližně funguje a jak náročné je získání povolení od ČNB?

M.Hampl:  Hedge fondy z hlediska regulatorních požadavků daných zákonem č. 189/2004 Sb., o kolektivním investování, by mohly být v ČR zakládány jako tzv. fondy kvalifikovaných investorů. U těchto fondů totiž není ze zákona omezen způsob investování. Investiční strategie, kterou se musí fond řídit (druhy aktiv, do kterých fond investuje, a limity pro rozložení rizika), je zakotvena pouze ve statutu fondu. Pokud investiční fond, resp. investiční společnost, která jej hodlá zřídit, splní zákonem stanovené požadavky, ČNB udělí příslušné povolení. V ČR působí celkem 28 fondů kvalifikovaných investorů, které jsou však v drtivé většině zaměřeny na investice do nemovitostí; klasické hedge fondy, jak je znáte ze zahraničí, mezi nimi prakticky nenajdete. Ale pozor, to neznamená, že s českými akciemi, dluhopisy či českou měnou neobchoduje řada zahraničních hedge fondů - samozřejmě obchoduje.

FXstreet:  11. Naší čtenáři obchodují hlavně měnové páry. Prosím zkuste tipnout Váš osobní názor na vývoj měnového páru EUR/USD na rok 2010.

M.Hampl:  Podobné tipy ze mě nedostanete, jakkoli osobní názor mám. Pro naši prognózu používáme konsensuální odhad tohoto páru z publikace Consensus Forecast, kterou jistě znáte.  To je náš „oficiální“ názor na vývoj kurzu dolaru k euru.

FXstreet:  12. Obchodujete nebo investujete soukromě na finančních trzích? Obchodoval jste někdy na Forexu nebo zkoušel Forex trading? Sledujete vývoj na měnovém trhu Forex nebo zprávy ze světa finančního a kapitálového trhu?

M.Hampl:  Ano, obchodoval jsem přes internetového brokera několik let a myslím, že docela úspěšně. Ale nikoli forex, ale české blue chips. Po příchodu do ČNB jsem svůj účet uzavřel a portfolio prodal. Máme zcela správně přísný etický kodex a přísná pravidla pro hlášení obchodů, takže s mou aktuální pozicí by se aktivní obchodování neslučovalo. Sledování finančního trhu je ale samozřejmě součást mé práce.

FXstreet:  13. Studoval jste někdy technickou analýzu ve vztahu k analyzování a obchodování měnových a finančních trhů?

M.Hampl:  Byl jsem analytikem finančních trhů v komerční bance, takže jsem samozřejmě i s technickou analýzou musel pracovat. Ale nepřirostla mi upřímně  moc k srdci. Já jsem se věnoval makroekonomice, takže já byl spíš na fundamentální analýzu.

Autorem rozhovoru je www.fxstreet.cz Publikování nebo další šíření obsahu článků FXstreet.cz bez písemného souhlasu společnosti FXstreet.cz s.r.o. je přísně zakázáno.