ECM: Projekce výsledků za 2009

...realitního portfolia. Čisté výnosy z pronájmu a ostatní výnosy by se měly zvýšit na 16,4 mil. EUR (-24 % r/r) díky vyšším výnosům z pronájmu u City Tower a vyšším servisním poplatkům. U přecenění nemovitostního portfolia očekáváme ztrátu 20,8 mil. EUR (-44,7 mil. EUR v r. 2008), která se týká zejména druhé poloviny roku (-19,1 mil. EUR). Naše očekávání vychází z nedávné zprávy představenstva, podle které se zadluženost společnosti (poměr dluh/aktiva) zvýšila na 80 % (cca 60 % v r. 2008). Na provozní úrovni odhadujeme ztrátu 25,2 mil. EUR, která plyne především z přecenění portfolia. Čisté finanční náklady projektujeme ve výši 20,6 mil. EUR a jsou dány hlavně růstem úrokových nákladů na 27,3 mil. EUR (8 % r/r). Celkově předpokládáme, že čistá ztráta dosáhne 38,5 mil. EUR (-5,6 EUR/akcie), přičemž je ovlivněna ztrátou na provozní úrovni a finančních nákladů. Ve 4Q09 by čistá ztráta měla činit 9,4 mil. EUR. Odhadujeme, že NAV na akcii pokleslo na 13,5 EUR (-34% r/r) vlivem ztráty v hospodaření. Společnost nedávno uvedla, že z důvodu vysoké zadluženosti porušuje smluvní podmínky u EUR dluhopisů, a proto bude chtít jednat s věřiteli, aby nedošlo k předčasnému splacení. Kvůli snaze snížit zadluženosti chce společnost pokračovat v prodeji některých aktiv.   IFRS, kons. (tis. EUR) 2009e r/r 2008 Čisté výnosy z pronájmu aj. 16 368 24% 13 179 Přecenění inv. majetku -20 763 -54% -44 674 Provozní výsledek -25 179 -66% -74 237 Finanční náklady -20 610 -14% -23 965 Ztráta před zdaněním -46 644 -52% -98 148 Čistá ztráta -38 515 -62% -102 489 Ztráta na akcii (EUR) -5,6 -62% -14,9 NAV na akcii (EUR) 13,5 -33% 20,3 Zdroj: ECM, ATLANTIK FT