Ranní přehled: 07/09/10; ČEZ, Telefónica O2 CR, Makro

...náladě. Zobchodovaný objem dosáhl podprůměrných 896 mil. Kč, částečně díky zavřeným americkým trhům (státní svátek - Labor Day). Index PX zakončil na úrovni 1 162 (-0,8 %). V průběhu dne se neobjevil žádný impulz, který by trhy rozpohyboval. Největší aktivitu vykazovali investoři na akciích Telefóniky O2, které se poprvé obchodovaly bez nároku na hrubou dividendu ve výši 40 Kč (9,3% hrubý dividendový výnos). Akcie nakonec propadly o 8,1 % na úroveň 395 Kč. Nejnižší cena v průběhu dne byla až 383 Kč za akcii. Divoké obchodování zažily také akcie Orka, které se z ranní úrovně 166 Kč/akcii postupně vyšplhaly až na 181 Kč (+7,0 %). ČEZ: Neutrální (Analytik: Bohumil Trampota) ČEZ pozastavil práce na větrném parku, který buduje v Rumunsku. Důvodem jsou spory ohledně stavebního povolení. Větrný park by měl mít instalovanou kapacitu kolem 600MW a výstavba by měla stát 27 mld. Kč. Očekáváme, že se bude jednat o administrativní překážku, po jejímž vyřešení se ČEZ k budování větrných turbín vrátí. Považujeme zprávu za neutrální. Telefónica O2 CR: Neutrální (Analytik: Bohumil Trampota) Podle denního tisku prověřuje ÚOHS telefonního operátora Telefonica O2 CR kvůli podezření na zneužití dominantního postavení na trhu s vysokorychlostním internetem. Podle dostupných informací se měla společnost v letech 2006-2008 dopouštět stlačování marží (margin squeeze). Telefónica O2 CR jakékoli provinění odmítá. V případě prokázaného zneužití hrozí společnosti pokuta do výše až 10% ročních tržeb (6 mld. Kč). Žádné správní řízení zatím nezačalo a podle Telefóniky O2 CR k tomu ani není důvod. Nemyslíme si, že by měla mít tato zpráva podstatný vliv na dnešní obchodování. Obchodní bilance – červenec (Analytik: Petr Sklenář) Obchodní bilance v červenci skončila přebytkem 6,3 mld. korun (11,4 mld. červenec 2009), což bylo jen lehce pod očekáváním (AFT: 10,0 mld. Kč; trh 7,0 mld. Kč). Export pokračoval silným tempem (16,0 % r/r) v tradičních kategoriích, jako jsou auta a stroje. Vedle toho pokračovaly rychlým tempem dovozy (20,5 % r/r). V meziročním srovnání bilanci negativně zatížil vyšší dovoz ropy (+44 % r/r), který vedl k prohloubení schodku u obchodu s ropou o 5,0 mld. Kč. Za vyšším dovozem stál jak nárůst fyzického objemu, tak i vyšší ceny ropy. Celkový obrázek zahraničního obchodu zůstává nezměněn. Oživení v západní Evropě (Německo) a v Asii pomáhá udržet ve vysokém tempu exporty. Na druhé straně pokračující oživení domácího průmyslu (zásoby) a následně i investiční poptávky vede k rychlejšímu růstu importů. Výrazněji se dováží stroje (25 % r/r) a polotovary (19 %). V letošním roce očekáváme přebytek obchodní bilance na úrovni 140 miliard korun. Průmyslová výroba – červenec (Analytik: Petr Sklenář) Průmyslová výroba v červenci meziročně vzrostla o 5,3 %, což bylo méně, než se očekávalo (AFT: 9,0 %; trh 7,5 %). Vyšší roli sehrály kalendářní efekty (o 2 pracovní dny méně). Sezónně očištěná produkce vzrostla o 0,3 % m/m a meziroční růst dosáhl 10,7 %. Výsledky potvrzují dosavadní trendy, že oživení průmyslu pokračuje, a to především cestou exportů. Celkové tržby vzrostly o téměř 8 %, z toho tržby z vývozu se meziročně zvýšily o 16 %. Na druhou stranu stejně jako předchozí měsíc i v červenci přišly první náznaky, že tempo růstu by mohlo v druhé polovině roku mírně zpomalit. Růst nových zakázek (10 %; ze zahraničí o 12 %) je sice stále velmi solidní, ale o třetinu nižší než tomu bylo v období březen-květen. Hlavními růstovými obory zůstala výroba kovů (17 %), výroba strojů (18 %) a velké oživení pokračuje v elektrotechnickém průmyslu (37 %). Data potvrzují náš pohled na oživení průmyslu díky zahraniční poptávce a jasně reflektují solidní výsledky z německého průmyslu. Maloobchodní tržby – červenec (Analytik: Petr Sklenář) Maloobchodní tržby v červenci meziročně klesly o 1,0 %. Výrazným faktorem se stal nižší počet pracovních dní (-2). Po sezónním očištění maloobchodní tržby klesly o 1,3 % m/m, ale meziročně vzrostly o 2,1 %. Překvapením posledních měsíců jsou silné prodeje aut. V červenci vzrostly tržby motoristického sektoru o 1,7 % (sezónně očištěné dokonce o 8,3 %). Naopak maloobchod (bez moto segmentu) ukazuje spíše na opatrnost u spotřebitelské poptávky. Celkové tržby v maloobchodě klesly o 0,6 %, a to především díky poklesu prodejů nepotravinářského zboží (-3,3 %). Tržby za potraviny vzrostly o 2,8 %. Výsledky naznačují, že po předchozím obratu na trhu práce dochází se zpožděním i k oživení spotřebitelské poptávky, ovšem zde je obrat jenom pozvolný a mírný. Nadále očekáváme, že na konci roku (listopad/prosinec) může ČNB začít zvyšovat úrokové sazby, tedy dříve než dosud plánovala (2H 2011). ed_100907_CZ