Pražská burza kopírovala pohyby na světových trzích

Domácí index nijak významně nevybočil z vývoje světových trhů. Hlavním tématem týdne bylo utahování čínské monetární politiky (kromě výsledků HDP), což trhy přijaly jako nepříznivou informaci hlavně díky potenciálnímu snížení poptávky ze strany Číny.

Jistým katalyzátorem pro trhy byla pokračující výsledková sezóna v USA, která přinášela sice lepší aktuální hodnoty, než byly projekce, ale výhledy na 4Q trhy v některých případech neuspokojily.

Z domácích zpráv nemůžeme nezmínit začátek obchodování s novou emisí na trhu a to se společností Fortuna. Úpis byl dvakrát přeupsán na ceně 4,3 EUR (105,5 Kč). První obchodní den dopadl se slušnou likviditou (76 mil. Kč) a cena se po ranním růstu postupně vrátila na téměř upisovací hodnotu (především díky posunu celého trhu). Konečnou hodnotou prvního dne je tedy cena 106 Kč.

Předznamenáním české výsledkové sezóny bylo zveřejnění provozních údajů společnosti Unipetrol, které dopadly vesměs dle očekávání a to pokles rafinérské marže a stabilita na petrochemické marži. Objemy nás lehce (rozdíl do 5%) nepříznivě překvapily na petrochemické části. Titul zakončil páteční obchodování na úrovni 190 Kč (-6,4 % t/t).

Mezi významné rovněž považujeme dění kolem NWR a jeho nabídce za polský důl Bogdanka. Management Bogdanky se vyjádřil ve smyslu, že nabídku považuje za nedostatečnou. Naopak NWR zveřejnilo, že není ochotno danou akvizici dále navyšovat. Danou situaci budeme nadále sledovat.

Tabulka: Vývoj vybraných indexů v 42. týdnu

Akciové trhy	Cena v pátek po 16:00	d/d	w/w
USA - Dow Jones	11,131	-0,14%	0,61%
Německo - DAX	6,608	-0,05%	1,78%
ČR - PX	1,138	-0,17%	-0,35%
Maďarsko - BUX	23,231	-1,84%	-0,79%
Polsko - WIG20	2,642	-0,46%	-0,82%

 

Nejvíce rostoucím titulem týdne byl KIT Digital (+4,4 % na 225,2 Kč). Za pozitivním vývojem vidíme solidní výsledky technologických společností v zámoří (výhledy na 4Q avšak v některých případech nebyly natolik příznivé). Naopak nejvíce klesajícím titulem na pražské burze byl Unipetrol (-6,4 % na 190 Kč). Za nepříznivým vývojem vidíme zveřejnění provozních dat, které víceméně potvrdila očekávání. Nicméně komentář společnosti o provozním zisku, který dle výhledu má být pod úrovní z 1Q byl pro trhy spíše zklamáním, protože ten byl dle dřívějších komentářů nastaven na úroveň mezi prvním a druhým kvartálem.

Příští týden začne česká výsledková sezóna za 3Q. První kdo zveřejní své výsledky, bude CETV a to 27. října. Náš odhad pro provozní zisk OIBDA činí -6,2 mil. USD vs. minulý rok -2,5 mil. USD. Odhad vychází z předběžných čísel zveřejněných společností, která uvedla, že letošní 3Q OIBDA bude meziročně horší o 3-6 mil. USD. Neočekáváme výraznější reakci vzhledem k tomu, že některá čísla již byla předem oznámena, nicméně negativní provozní čísla nebudou vnímána pozitivně.

Tabulka: České akcie ve 42. týdnu

ČR akcie	Cena v pátek po 16:00	d/d	w/w
AAA Auto	17,4	0,00%	-0,91%
CETV	447	-0,80%	-1,35%
ČEZ	756	-1,82%	-1,82%
ECM	131	0,77%	-2,24%
ERSTE	796,5	1,27%	1,96%
KIT	225,2	0,58%	4,36%
KoBa	3,917	0,33%	-0,20%
NWR	219,4	-0,18%	-0,27%
ORCO	180,5	-0,82%	-5,00%
PEGAS	445	-1,18%	-4,55%
PMCR	9,220	0,64%	0,16%
TELEFONICA O2	386,9	-0,28%	-0,03%
UNIPETROL	190	-2,41%	-6,40%
VIG	955,5	0,68%	-2,27%

V pátek pak zveřejní svá čísla Erste Bank. Očekáváme čistý zisk ve výši 256 mil. EUR, tj. o 12 % více než ve stejném období minulého roku a o 18 % více než v předchozím čtvrtletí. Za zlepšením hospodaření by měl být především pokles rizikových nákladů. Vzhledem k tomu, že 4. října pořádala banka Den kapitálových trhů, kde poměrně podrobně prezentovala současnou situaci, očekávaný vývoj na jednotlivých trzích i případné dopady regulace Basel III na kapitál, tak se domníváme, že kromě samotných čísel nezazní v rámci prezentace výsledků žádná informace, která by nebyla trhu již známa.

Rovněž v pátek zveřejní svá čísla Unipetrol, kde na základě provozních dat očekáváme pro 3Q provozní zisk EBIT ve výši 214 mil. Kč (vs. 5 mil. Kč v 3Q09). Nicméně daný výsledek může působit na investory mírně rozpačitě vzhledem k dřívějším komentářům společnosti o výsledcích v rozmezí prvního až druhého kvartálu. Očekáváme, že reakce by měla být omezená vzhledem ke komentářům poslední doby a zveřejněným provozním datům.

Tabulka: Měnové páry ve 42. týdnu

Měny	Cena v pátek po 16:00	d/d	w/w
CZK/EUR	24,53	0,50%	-0,12%
CZK/USD	17,62	0,50%	-0,54%
USD/EUR	1,392	0,02%	0,43%

Na globální úrovni se investoři zaměří na pokračující výsledkovou sezónu a dále na makroekonomická data. Z kterých považujeme za potenciálně nejsledovanější zveřejnění amerického HDP za 3Q (pátek), kde se očekává zrychlení mezičtvrtletního růstu na 2,2 % z předešlých 1,7 %. Z dalších makroekonomických dat ještě zmiňme americkou spotřebitelskou důvěru (úterý), kde by mělo dojít k lehkému posunu na 49,5 bodů z 48,5. Ve středu pak budou zveřejněny objednávky zboží dlouhodobé spotřeby za září, kde se očekává růst o 2 % po poklesu (-1.3 %) v srpnu.

Očekáváme, že příští týden může pokračovat poměrně volatilní obchodování s tím, jak investoři začínají více spoléhat na další expanzivní kroky amerického FEDu (kvantitativní uvolňování). Konečné rozřešení této situace bude patrné z příštího zasedání FEDu v listopadu.

Autor působí jako analytik společnosti Atlantik.