Pegas Nonwovens: Projekce výsledků za 3Q10

...před otevřením trhu, konferenční hovor se bude konat odpoledne.  Odhadujeme, že tržby za 3Q10 vzrostou v meziročním srovnání o asi 24 % a dosáhnou 37,2 mil. EUR. Tržby by měly být vyšší i v čtvrtletním srovnání (+8,2 %), kdy by se měl se zpožděním projevit růst cen surovin (hlavně polypropylen a polyetylen). Mechanismus stanovení cen finální produkce dovoluje totiž promítnout ceny materiálů do cen výrobků s určitým zpožděním. Co se týká objemů produkce, tak v naší projekci uvažujeme zhruba stejný objem jako v předchozím kvartále. Provozní zisk před odpisy EBITDA čekáme na úrovni 8,7 mil. EUR (+4,2 % r/r). EBITDA marže by měla dosáhnout 23,5 %. V meziročním srovnání je to pokles o 4,4 procentního bodu, nicméně v kvartálním srovnání by se mělo jednat o růst. Důvodem je rozdílné tempo růstu mezi cenou finální produkce, které by mělo být vyšší než růst nákladů ve 3Q10. EBIT by měl podle našich odhadů být 4,6 mil. EUR (+7,6 % r/r). Tradičně volatilní finanční položky by měly v 3Q10 pozitivně přispět k čistému zisku. Vzhledem k posilování kurzu CZK/EUR čekáme pozitivní efekt přehodnocení euro-denominovaného dluhu ve výši asi 3,9 mil. EUR. Čistý zisk za 3Q10 čekáme na úrovni 6,7 mil. EUR (+12,2 % r/r). Pegas je necyklický, defenzivní titul slibující vysoký dividendový výnos. Nečekáme žádná podstatná překvapení až už pozitivní nebo negativní. Očekáváme, že management společnosti potvrdí celoroční cíl na pokles EBITDA o maximálně 10 %. Dále se čeká, že společnost bude komentovat vyjednávání o cenách výrobků pro další období. A vzhledem k tomu, že Pegas oznámil 21. 10. 2010 založení společnosti Pegas International, která by měla sloužit k realizaci možných akvizic, by management mohl poskytnout informace o případných akvizičních cílech nebo probíhajících jednáních. Pegas 3Q10 projekce_CZ