Trhy hýbe riziková prémie ekonomické katastrofy

24.07.2012 | , Patria.cz

Minulé týdny přinesly další pokles výnosů vládních dluhopisů. Jak daleko mohou ještě klesnout? Na finančních trzích můžeme nyní často slyšet, že na trhu vládních dluhopisů je bublina, akcie jsou relativně k dluhopisům levné a v následujících letech si jistě povedou lépe než obligace. Sám jsem to několikrát tvrdil, v současné době se ale začínám ptát, zda tomu tak skutečně je. Dvouleté vládní dluhopisy můžeme rozdělit do tří skupin. V první figurují země jako USA, Japonsko, Velká Británie a většina zemí eurozóny. Výnosy jejich dluhopisů se pohybují blízko nuly. Druhá skupina zahrnuje Kanadu a Austrálii – producenty komodit, jejichž ekonomiky si vedou dobře a sazby jsou nastaveny výše. Nakonec je tu skupina zemí v krizi. Sem patří i Španělsko a Itálie. Výnosy jejich dluhopisů leží výš kvůli riziku defaultu. Situaci shrnuje graf: Současný pokles výnosů dvouletých vládních dluhopisů odráží širší posun na dluhopisových trzích.