Summary: Shire (DIP), Societe Generale

Evropa: Pořádný výplach dnes zažívají akcie Societe Generale, které ztrácí 12 %. Důvodem je kromě všeobecné averze, s níž se banky aktuálně potýkají, také sada hospodářských čísel za 4Q15. Ačkoliv tržby naplnily konsensuální odhady, zklamání zavládlo na úrovni provozního zisku před zdaněním. Do něj negativně promluvily zejména soudní náklady. Díky odprodeji některých aktiv došlo k vylepšení ukazatele kapitálové přiměřenosti q/q o 40 bps na 10,9 %. Dividenda zůstala ponechána na úrovni 2 EUR (vs kons. 2,08 EUR), což k aktuální ceně implikuje dividendový výnos ve výši 7 %. Je patrné, že výše popsané příliš neospravedlňuje tak dramatický propad akcií. Přece jen ziskový výsledek ovlivnily zejména mimořádné položky. Problémem dnešní zprávy je spíše výhled na letošní rok. Societe Generale s ohledem na probíhající potíže nepotvrdila svůj původní plán pro ROE letošního roku (10 %). Každé zhoršení této metriky pak má s ohledem na svůj klíčový vliv pro valuační modely u bank významný dopad.