Přehlížený australský recept na hluboké „rozvahové recese“

Pravděpodobně nejčastějším vysvětlením Velké recese je to, že šlo o tzv. recesi rozvahovou. Domácnosti se totiž během boomu příliš zadlužily a když začaly ceny nemovitostí klesat, byly nuceny svůj dluh snižovat. Výsledkem byl propad agregátních výdajů a ekonomické aktivity. Je ale tento pohled správný? Já jsem ohledně této teorie skeptikem, protože podle mého názoru není úplná a neodráží v sobě jeden významný prvek. Podívejme se však nejdříve na jednu zemi, která měla podle všech očekávání také projít rozvahovou recesí, ale nestalo se tak. V Austrálii došlo k boomu na trhu nemovitostí a i tam se vytvořila dluhová bublina. I tam přišla v roce 2008 na trhu nemovitostí korekce, která ovlivnila rozvahy domácností. Můžeme to vidět z následujícího grafu, který ukazuje vývoj čistého bohatství domácností (žlutě) a závazků (modře): Austrálii ale přes popsané problémy nepostihla hluboká recese. V době, kdy jiné vyspělé ekonomiky trpěly, se jí dokonce vedlo poměrně dobře.