BHP a dobře natažené investiční pasti

Dominantním globálním investičním tématem posledních týdnů jsou komodity a bude tomu tak bezesporu i nadále bez ohledu na to, kam se komodity nyní vydají. V předchozím příspěvku jsme při pohledu na fundament společnosti Alcoa zjistili, že trh implicitně počítá asi s 7 % dlouhodobým růstem její dividendy. To znamená, že trhy jsou poměrně natěšené a o nějakém včasném vstupu za nízkých valuací je z tohoto hlediska těžké hovořit. Dnes bych rád v této úvaze pokračoval pohledem na BHP Billiton, ovšem nejdříve se podívejme detailněji na valuační obrázek celého odvětví. Odvětvové valuace potvrzují optimismus Pokud bychom soudili na základě poměru tržní ceny akcií a jejich účetní hodnoty, bude se nám zdát, že trh ve skutečnosti žádným velkým optimismem netrpí (viz první graf). PBV je totiž nyní z historického hlediska hodně nízko. Tento přístup ale mate, protože současná ziskovost a hlavně schopnost generovat cash flow je také relativně nízko.