Čína musí utáhnout penězovody, prospěla by tím všem

Prudký růst dluhů v čínské ekonomice vzbuzuje řadu obav. Čínská vláda je ale pevně rozhodnuta dosáhnout ambiciózního růstového cíle a dluhy tedy budou dál soustavně růst. Vláda chce letos dosáhnout zvýšení objemu úvěrů o 16 % a dosavadní vývoj ukazuje, že tohoto cíle by mohlo být dosaženo. Před časem se sice objevily spekulace o tom, že tato politika bude přehodnocena, ovšem následné komentáře ze strany centrální banky je vyvrátily. V tuto chvíli tedy není pravděpodobné, že by došlo ke změně ekonomické politiky a my očekáváme, že ekonomický růst letos dosáhne 6,5 %. Nicméně argumenty pro omezení úvěrové expanze jsou skutečně pádné. Současné tempo této expanze je neudržitelné a náklady spojené se špatnou alokací zdrojů jsou vysoké. Na konci roku 2015 dosáhly špatné úvěry podle našich odhadů 14 % HDP. Útlum úvěrové expanze by sice přinesl i útlum ekonomické aktivity, Čína ale nemusí podnikat razantní kroky.