Ranní komentář 11/07

... Dle očekávání dnes prostřednictvím denního tisku zveřejnila společnost Sanofi-Aventis (24.9% podíl v Zentivě) dobrovolnou nabídku na převzetí společnosti Zentiva. Nabídku Sanofi-Aventis tedy schválila ČNB. Výše nabídky je, jak bylo dříve indikováno, nastavena na 1050 Kč za akcii. Nabídka je závazná po dobu 10. týdnů od dnešního dne. Tento krok byl učiněn v reakci na nabídku skupiny PPF ve výši 950 Kč za akcii. Nabídka dále zahrnuje důležitou podmínku, že Sanofi-Aventis získá minimálně 50% vydaných akcií (a hlasovacích práv) ve společnosti Zentiva, což bude podle našeho názoru vzhledem k aktuální ceně akcií Zentivy (1130 Kč/akcii) značně limitující. Neočekáváme tedy výraznější reakci akcionářů, ti budou nyní spíše vyčkávat na další kroky skupiny PPF (19.8% podíl). Schválení nabídky Sanofi-Aventis ze strany ČNB bylo očekáváno a i omezující podmínka je již trhu známa, proto dnes neočekáváme výraznější tržní reakci na tyto informace. PMČR: Neutrální/Pozitivní (Analytik: Milan Vaníček) Akcie Philip Morris ČR (PMCR) včera výrazně posílily na 4 393 Kč za akcii (+ 9,1% d/d). Za růstem byla přetrvávající poptávka ze zahraničí v kombinaci s tím, že z trhu zmizel silný tuzemský prodejce, který tlačil titul v poslední době dolů. Připomínáme, že naše jednoroční cílová cena pro akcie PMCR je 7 322 Kč za akcii, což při současných cenách představuje více jak 60% růstový potenciál. VIG: Neutrální (Analytik: Milan Lávička) Šéf pojišťovny Kooperativa (vlastněná VIG) Martin Diviš pro deník Hospodářské noviny řekl, že VIG již požádalo Českou národní banku o licenci pro zajišťovnu, která by měla zahájit svou činnost na podzim tohoto roku. Zajišťovna by ze začátku měla poskytovat služby převážně pojišťovnám ze skupiny VIG, postupně se otevře také ostatním pojišťovnám v Česku a v zemích EU. Plán VIG na založení této zajišťovny byl již dříve společností avizován. ECM: Neutrální (Analytik: Milan Lávička) Akcie ECM včera klesly na historické minimum 607 Kč na akcii (-0,6% d/d). Objem obchodování byl nízký a činil 3 mil. Kč. Akcie se nyní obchodují s 55% diskontem vůči NAV 57.4 EUR na akcii (0,45 P/NAV). Nebyla zveřejněna žádná fundamentální zpráva. Průmyslová výroba - květen Průmyslová výroba v květnu meziročně vzrostla o 3,4% a výsledek výrazně zaostal za očekáváním (trh: 6,0%; AFT: 6,0%). Růst opět táhla zahraniční poptávka – tržby z exportu vzrostly o 6,5%. Z hlediska oborů klíčovým byl elektrotechnický průmysl (25,2%; příspěvek k celkovém růstu 3,4 p.b.), který tak přebírá pozici tahouna průmyslu od výroby aut (3,2%; příspěvek 0,7 p.b.). Výraznější růst ještě vykázala ještě výroba strojů (10,0%). Po sezónním očištění (včetně kalendářních vlivů) průmysl vzrostl o 6,0%.