Týdenní kometnář k trhu a výhled na příští týden

...vybírání zisků opět přilákaly kupce. Ze zahraničí byly dvě nejdůležitější zprávy z USA. HDP za 2Q sice bylo mírně horší než očekávání (1,9 % oproti oček. 2,0 % r/r), ale i tak se jednalo o zrychlení růstu z 0,9 % v 1Q. Počet pracovních míst mimo zemědělství za červenec klesl o 51 tisíc (trh čekal pokles o 75 tisíc). Obě zprávy trh přijal neutrálně až mírně pozitivně. Index PX lehce posílil, o 0,9 % t/t na 1447 bodů. Důležité zprávy z domácího trhu byly výsledky společností. Erste Bank potvrdila svou fundamentální sílu 12,5% r/r nárůstem čistého zisku za 1. pololetí 2008 (v souladu s očekáváním). Vliv hypoteční a úvěrové krize na výsledky banky byl nepatrný. Nadále se domníváme, že Erste je zajímavou dlouhodobou investicí, s krátkodobou volatilitou ceny akcií kvůli názoru investorů na bankovní sektor. Své výsledky oznámila i CME (vlastník TV Nova). Výsledky předčily očekávání trhu, provozní zisk EBITDA vzrostl o 53 % na 133 mil. USD (trh očekával 121 mil. USD). CME také sdělila, že jedná o koupi dvou TV stanic v Bulharsku. Bližší informace nebyly zveřejněny. Zprávu zatím vnímáme neutrálně, protože se jedná o teprve rozvíjející se stanice. CME by touto akvizicí potvrdila svou strategii expanze ve střední a východní Evropě, což vnímáme pozitivně. PPF oficiálně odvolala svou nabídku na převzetí Zentivy za 950 Kč/akcii. Tímto krokem se snižují spekulace ohledně potenciálního souboje se společností Sanofi-Aventis (nabídka ve výši 1050 Kč) o nadvládu nad Zentivou. Nejvíce rostoucím titulem týdne bylo NWR (+10,1 % t/t). Titul v minulých týdnech prošel silným vybíráním zisků až pod úroveň ceny IPO (425 Kč). Situace na trhu uhlí se stabilizovala, ale tlak na ruské těžařské společnosti po výrocích ruského premiéra Putina ovlivňoval celý sektor. Ceny NWR kolem upisovací ceny však přilákaly kupce. Nejvíce klesajícím titulem týdne bylo Orco (-15,4 % t/t), jehož cena stále klesá na nové rekordy. Negativně působí nezájem investorů o realitní tituly a strach ze současné hypoteční a úvěrové krize. V následujícím týdnu bude pokračovat výsledková sezóna. V pondělí v poledne zveřejní své podrobné výsledky Zentiva. Očekáváme po delší době solidní výsledky, nárůst pololetního čistého zisku o 19 %. Hlavním důvodem jsou kurzové zisky na finanční úrovni, které vykompenzují negativní vliv sílící koruny na provozní úrovni. Meziroční srovnání je samozřejmě ovlivněno slabým pololetím minulého roku (kdy firma snížila výhled hospodaření). Celkově se zdá, že společnost plní předsevzetí ohledně zlepšení efektivity. Obchodování s akciemi Zentivy je nyní ovlivněno nabídkou Sanofi-Aventis (1050 Kč), pololetní výsledky by tedy neměly mít výrazný vliv. Komerční banka oznámí své výsledky ve středu. Předpokládáme standardní vývoj, solidní nárůst pololetního čistého zisku o 14,9 % r/r. Předpokládáme, že výsledky nepřinesou žádné překvapení, a tudíž neočekáváme výraznější tržní reakci. Z makroekonomického pohledu nás čeká týden zasedání centrálních bank a rozhodování o úrokových sazbách. Nejdůležitější bude zasedání amerického Fedu (úterý), pak ECB (čtvrtek), Bank of England (čtvrtek) a ČNB (čtvrtek). Neočekávají se žádné změny úrokových sazeb. V poslední době se hodně diskutovalo o možném snížení sazeb v ČR, ale my i trh se domníváme, že sazby v ČR zůstanou nezměněny. Případné překvapení ze stran Fedu či ECB by bylo neočekávané, na což by trhy reagovaly adekvátně.