Souboj aktiv: Kryptoměny vs. tradiční aktiva

Yukun Liu a Aleh Tsyvinski se na webu VoxEU zaměřili na kryptoměny a rozhodli se je porovnat s běžnými třídami aktiv. Konkrétně se pak soustředili na to, zda se jejich výnosy pohybují v souladu s tradičními aktivy a zda lze jejich výkon předvídat. K čemu dospěli? Autoři porovnávali bitcoin, ripple a ethereum s třídami aktiv, jako jsou akcie, měny a komodity (drahé kovy). Během sledovaného období vykázaly kryptoměny oproti těmto aktivům vysoké průměrné výnosy a vysokou volatilitu. Například mediánová a standardní odchylka měsíčních výnosů bitcoinu dosáhla hodnot 21,60 %, resp. 69,46 %. Obě hodnoty se tak nalézají až o řád výš, než je tomu u tradičních aktiv. Co se týče rizik na akciových trzích, tak se kryptoměny nepohybují v souladu s pěti faktory modelu Fama-French. A ze souboru 155 zdokumentovaných faktorů ve finanční literatuře se pouze 4 z nich projevily jako významné, ale tyto čtyři faktory netvoří žádný viditelný vzorec.