Návrat deflinflace

Během několika pokrizových let jsem občas používal výraz deflinflace jako zkratku pro stav, kdy panuje velká neshoda na tom, zda vlastně hrozí vyšší inflace, či naopak deflace. Obavy z vysoké inflace se pak stále více ukazovaly být jako nepodložené, relevantní měly být spíše úvahy o deflaci. Situace se tedy vyjasňovala, zkratka deflinflace pozbývala smysl. Nyní se možná její relevance ale znovu vrací. Minulý týden jsem poukázal na to, že „epidemická“ monetární politika se může dostat do „nemožného víceúhelníku“. Jde o to, že v některých scénářích si můžeme záměrně zvolit určitý útlum ekonomické aktivity s cílem nepřekročit kapacity systému zdravotní péče. Pokud bychom takto uvažovali (doposud tak alespoň implicitně činí celá řada zemí), může být problémem dosáhnout zároveň dvojího cíle – tradičního ve formě cenové stability a nového ve formě epidemicky optimální ekonomické aktivity.