Bloomberg: Co dokáže zlato a co dluhopisy nesvedou

V uplynulém desetiletí bylo vítězem tradiční portfolio akcií a dluhopisů 60/40, konkrétně s akciemi z indexu S&P 500 a dlouhodobými vládními dluhopisy. Ale s tím, jak se výnosy amerických dluhopisů pohybují směrem k nule nebo dokonce i záporným hodnotám, je na čase tuto kombinaci přehodnotit. Co takhle vyměnit některé dluhopisy za zlato? Běžně slouží dluhopisy jako zajištění proti klesajícím cenám akcií, protože mají tendenci růst, když během hospodářského poklesu akcie klesají. Tento vztah se však začíná rozpadat. Výnosy státních dluhopisů jsou dlouhou dobu nízké, zejména v důsledku politiky centrální banky. Navíc se můžeme nacházet na pokraji inflačního období, což by bylo špatné jak pro akcie, tak i dluhopisy. Fed zaplavuje finanční systém hotovostí. Za pouhé tři měsíce se aktiva držená Fedem nafoukla o dvě třetiny na téměř 7 bilionů dolarů z asi 4,2 bilionů dolarů na začátku března. Už nyní jsou peněžní i fiskální stimuly ještě větší než během finanční krize.