Damodaran: Návratnost „dobrých“ akcií a outsourcing investičního svědomí

Valuační odborník Aswath Damodaran není právě fanouškem ESG investování (viz Damodaran: Investice do „dobrých“ firem? Jen pomalu). Vedle argumentů shrnutých v první části článku vidí problém i v samotném tvrzení, že ESG povede k vyšší hodnotě zodpovědných firem. Profesor totiž míní, že pokud zodpovědné chování skutečně zvyšuje hodnotu firmy, není k tomu potřeba dodávat nějakou nálepku a značku.  Na to, aby ESG opravdu zvýšilo hodnotu firmy, musí pozitivně ovlivnit alespoň jednu z následujících oblastí: Růst tržeb, marže, návratnost nových investic či riziko firmy. Damodaran tvrdí, že nejsilnější by mohl být argument právě u rizika s tím, že pokud se firma chová nezodpovědně a „špatně“, může to zhoršovat třeba její schopnost získávat finance. Podobné důkazy ale přicházejí zejména z odvětví fosilních paliv.  Nejslabší je naopak argument u tržeb a marží a podle Damodarana i proto, že není jasná kauzalita.