„Jistý“ příchod recese a pokles sazeb plný zklamání
22.03.2023
|
,
Patria.cz
INVESTICE
Podle jednoho „pevného“ historického pravidla by recese měla být za rohem, podle jiného vůbec ne. A akciové trhy se možná těší na něco, z čeho by nakonec velkou radost neměly.
Běžně se hovoří o tom, že inverze výnosové křivky znamená příchod recese. Nedávno jsem zase narazil na tvrzení, podle kterého recese v USA nepřišla nikdy v době, kdy byly reálné sazby v záporných číslech. Následující graf ukazuje vývoj reálných sazeb (počítaných na základě aktuální inflace). Křivka se stále drží v záporných číslech, podle uvedeného pravidla by tak recese hrozit neměla. Jenže tu je ta inverze....
Zdroj: Twitter
Výše uvedené dilema by alespoň na teoretické úrovni řešila úvaha Jonathana Goluba z Credit Suisse. Ten totiž tvrdí, podle trhů by inverze výnosové křivky měla trvat ještě hodně dlouho a to samé platí o nástupu recese. Pokud bychom předpokládali, že za tu dobu se zvednou reálné sazby a dostanou se do plusu, rýmy historie by se v obou zmíněných případech mohly opět naplnit.