Obchodované firmy jsou stále financovány s rekordně nízkými dluhovými náklady. Změna?
28.03.2023
|
,
Patria.cz
INVESTICE
Sazby a výnosy vládních dluhopisů jsou nyní znatelně výš, než v předchozí řadě let (zajímavé je v této souvislosti srovnání valuací obchodovaných firem – viz předchozí článek). Jak je to ale s nákladem firemních dluhů a jejich dopadem na ziskovost obchodovaných firem? Jde o něco svými rozměry porovnatelného třeba se současnými cyklickými úvahami?
Následující graf ukazuje, jak se dlouhodobě vyvíjely výnosy desetiletých vládních obligací. K tomu přidává náklady financování dluhem, které jsou počítané jako úrokové náklady v absolutní výši dělené objemem dluhů:
Zdroj: Twitter
Úrokové náklady dluhu amerických obchodovaných firem počítané uvedeným způsobem jsou nyní stále extrémně nízko. A to jak v absolutní výši, tak relativně k výnosům dlouhodobějších dluhopisů. Z tohoto pohledu panuje stále extrémně přívětivé prostředí pro obchodované firmy, které má kořeny v předchozím období nízkých sazeb a rizikových prémií.