Zisky až na prvním místě

JPMorgan ve svém posledním čtvrtletním sumáři vývoje na trzích přináší i pohled na vývoj ziskovosti obchodovaných společností. Můj pohled na současnou situaci na americkém trhu je v současnosti jednoduchý: Valuace jsou dost vysoko, pokud porostou ještě znatelně výše, bude to už hodně zavánět bublinovatostí (ať tedy radši nerostou). To znamená, že pohyb trhu (směrem nahoru) je a bude dán zejména změnou ziskovosti – zisky budou až na prvním místě. Jinak řečeno, ceny akcii P nebude tahat tam či onam PE, ale zejména E. A právě proto je hodně dobré sledovat vývoj ziskovosti a občas zauvažovat o tom, co bude dál. Je dobře známo, že podíl zisků na celkových příjmech a produktu je v řadě vyspělých ekonomik na mimořádně vysokých úrovních. Však také jde o významnou součást palčivého problému příjmové nerovnosti. V USA tento podíl sice už nějakou dobu klesá, ale stále se drží hodně vysoko – viz první graf.