Déja vu 2015 a méněcenný evropský populista

Tento týden nám opět přinese čerstvá data z amerického trhu práce a pokud nebudou vyloženě negativním šokem, pravděpodobně bude vše směřovat k prosincovému zvedání sazeb. Na první pohled by se mohlo zdát, že si můžeme zopakovat nepříliš slavný konec roku 2015 a zejména začátek roku 2016. Faktická a slovní normalizace politiky Fedu tehdy přinesla posílení dolaru, znatelné utažení finančních podmínek v USA a problémy na rozvíjejících se trzích (EM) i na trzích vyspělých. Pohled na vývoj EM akciových trhů (první graf) a stejně tak na vývoj dolarového indexu (druhý graf) by dokonce toto déja vu potvrzoval. EM opět míří směrem dolů, dolar směrem nahoru: Zdroj: Bloomberg Míříme tedy k dosti mizernému začátku roku 2017? Přes výše uvedené je namístě určitý optimismus. Současný vývoj na EM je do značné míry odrazem volby amerického prezidenta, který se dříve nevyjadřoval moc povzbudivě na téma volného obchodu.