Fidelity o trzích na prahu růstu sazeb: zranitelné dividendy, vítězná energetika

Co historie říká o aktuálním okamžiku? Návratnost akciového trhu obvykle mírně pozitivní. Nejzranitelnější jsou dividendové tituly. Obvykle si vedou nejlépe energetika, technologie a sektor zdravotní péče. Nejhorších výsledků naopak v průměru dosahují utility a zboží dlouhodobé spotřeby. Bavíme se o počátku zvyšování úrokových sazeb. Během posledních třiceti let výnosy vládních dluhopisů v USA soustavně klesaly. Přispěla k tomu řada dlouhodobých faktorů včetně demografického vývoje a posun od vysoké k nízké inflaci. Toto dezinflační prostředí vytvářela globalizace, volný pohyb kapitálu a schopnost využít levnější pracovní síly ve všech koutech světa. V neposlední řadě je tu vliv technologií, které inflaci tlumí také. V posledních letech se pak k těmto dlouhodobým faktorům přidaly cyklické síly včetně utlumeného růstu, propadu cen komodit a extrémně uvolněné monetární politiky. To vše způsobilo, že výnosy dluhopisů se dostaly na rekordně nízké úrovně a někde dokonce klesly do záporu.