Valuační prémie amerických akcií je ohrožena

Americký prezident Trump se považuje za člověka, který mění zaběhnuté pořádky. Určitě by ale byl nerad tím, kdo změní valuační zvyklosti na americkém akciovém trhu. Tedy to, že americké akcie by měly mít valuace, které jsou v souladu s jinými vyspělými trhy a ne v souladu s rozvíjejícími se trhy. Jak ukazuje následující graf, investoři jsou ochotni platit za akcie ve vyspělých zemích více než v rozvíjejících se zemích. Poměr cen akcií a zisků na akcii se tak u indexu MSCI EAFE pohybuje na dlouhodobém průměru ve výši 20,4, zatímco u indexu MSCI Emerging Markets se nachází pouze na hodnotě 15,1.   Na první pohled se může zdát zarážející, že investoři jsou ochotni platit prémii u akcií ve vyspělých ekonomikách, protože ty obecně dosahují nižšího tempa růstu. Jak ale tvrdí řada ekonomů, tato prémie vyspělých trhů je zejména odrazem jejich nižšího rizika. Rozvíjející se země mají totiž obvykle méně stabilní vládu a instituce.