Proč vynášejí hodnotové akcie více než růstové?

...akcie přitom považujeme ty, které mají vyšší poměr účetní a tržní hodnoty, poměr zisku na akcii a ceny akcie, dividendy na akcii a ceny akcie či cash flow na akcii a její ceny. První graf porovnává návratnost růstových (growth) a hodnotových (value) akcií v zemích G7 během let 1975 – 2010. Proč se tedy návratnost hodnotových titulů nachází tak vysoko nad růstovými akciemi? Teorie týkající se hodnoty aktiv říká, že vyšší návratnost je kompenzací za vyšší riziko. Standardní oceňovací modely, jako např. CAPM, ale uvedený rozdíl v návratnosti vysvětlit nedovedou. Často tak hovoříme o anomálii. Existuje však možné vysvětlení. To spočívá v pohledu na různé typy rizika, kterým akcie čelí. Hodnota akcie může být negativně ovlivněna vývojem cash flow nebo vývojem sazeb. Efekt vlivu cash flow přitom bývá dlouhodobý, zatímco ve druhém případě je spíše krátkodobý.