Erste Group: Komentář k výsledkům za 3Q 2012

...

Analýza výsledků

Erste Group dnes oznámila výsledky hospodaření za 3Q 2012. Čistý zisk dosáhl 144 mil. EUR, v souladu s očekáváním trhu (146 mil. EUR). Ani struktura výsledků nepřinesla žádné překvapení v porovnání s odhady.

Meziroční pokles úrokových výnosů (-8 % r/r) je způsoben zpomalením úvěrové aktivity, snižováním rizikově vážených aktiv a poklesem úrokových marží (2,82 % za 9M 2012 oproti 3,03 % v 9M 2011). Objem klientských úvěrů od konce minulého roku mírně poklesl na 133,5 mld. EUR (-0,9 %). Na většině trhů objem úvěrů stagnuje či mírně roste, nicméně to je více než kompenzováno výrazným poklesem v Maďarsku (-6,3 % ytd.) a Rumunsku (-3,5 % ytd.). Čistá úroková marže poklesla na 2,82 % za 9M 2012 oproti 3,03 % v 9M 2011. Oproti 2Q již došlo k stabilizaci a meziroční pokles je způsoben především změnou struktury portfolia ve prospěch níže maržových produktů.

Výnosy z poplatků a provizí propadly o 6 % y/y na 419 mil. EUR především kvůli nižším poplatkům z transakcí s cennými papíry (-12 % r/r). Podobně jako úrokové výnosy se i zde negativně projevil prodej neklíčových aktiv. Výrazné zlepšení zisku z obchodování je zapříčiněno absencí negativních jednorázových vlivů, které banka zaúčtovala ve 3Q 2011.

Meziroční pokles provozních nákladů (-3 % r/r) pak částečně kompenzoval pokles výnosů. Pozitivně se zde projevila restrukturalizace aktivit v Rumunsku a Maďarsku. Celkový počet zaměstnanců banky od začátku roku poklesl o 2,1 % na 49 380.

Ostatní výnosy dosáhly ve 3Q -131 mil. EUR, meziročně o 90 % nižší ztráta je díky absenci jednorázových vlivů. Za prvních 9 měsíců roku byly ostatní výnosy -178 mil. EUR. Nejvýznamnější jednorázové položky zde jsou odpis goodwillu v Rumunsku (-210 mil. EUR), náklady na změny v legislativě týkající se hypoték v cizích měnách v Maďarsku (-61 mil. EUR), bankovní a jiné ostatní daně (-191 mil. EUR) a zisk ze zpětného odkupu vlastních cenných papírů (413 mil. EUR). Další pravidelně se opakující náklady, které jsou zde účtovány, jsou amortizace nehmotných aktiv (-50 mil. EUR) a příspěvky do fondu pojištění vkladů (-62 mil. EUR).

Podíl nesplácených úvěrů se stabilizoval na úrovni 9,2 %. Z regionálního pohledu pokračuje negativní vývoj v Rumunsku (27,5 %) a Maďarsku (25,3 %). Na všech ostatních hlavních trzích banky došlo ve 3Q mezikvartálně k poklesu podílu rizikových úvěrů. V postupném růstu pokračuje také poměr krytí rizikových úvěrů opravnými položkami (coverage ratio) z 61,2 % na konci 2Q na 63,1 % ve 3Q. Opravné položky dosáhly 484 mil. EUR, v souladu s očekáváním trhu.

Jádrový Tier 1 kapitál podle požadavků EBA dosahoval ke konci září 9,9 %, podle požadavků Basel 2.5 pak byla tato hodnota 10,4 % (9,4 % na konci roku 2011)

 

Výhled a další informace z konferenčního hovoru

Ohledně výhledu management zopakoval, že provozní zisk by měl být letos mírně nižší než v minulém roce a rizikové náklady by měly být maximálně 2 mld. EUR. Na straně příjmů banka očekává v příštím roce stagnaci či mírný růst.

Vzhledem k nejistotě a častým změnám v úrovni zdanění a jiné legislativě Erste nedala žádný výhled pro své hospodaření v Maďarsku. Ohledně Rumunska Andreas Treichl zopakoval, že v příštím roce očekává návrat rumunské pobočky do zisku. Přestože podíl nesplácených úvěrů v Rumunsku by měl nadále růst, opravné položky by zde měly dosáhnout vrcholu v tomto roce a příští rok významně klesnout. Rozhodnutí o další strategii banky na Ukrajině by pak mělo padnout v následujících měsících.

Management očekává, že by opět po roční pauze měla banka vyplatit dividendu za zisku tohoto roku.

 

Zhodnocení

Celkově samotná zveřejněná čísla hodnotíme neutrálně, jelikož naplnila očekávání trhu a jsou v souladu s dříve oznámeným celoročním výhledem společnosti. Na druhou stranu potvrzení dříve zveřejněných výhledů je, vzhledem k neustálému zhoršování prognóz vývoje ekonomik v regionu, pozitivní. Pozitivně vnímáme také první známky stabilizace v Rumunsku a zlepšení kapitálových ukazatelů. Pro další vývoj zůstávají nejvýraznějšími riziky další případné změny v legislativě (zvyšování bankovních daní) a delší období stagnace či recese v regionu. Aktualizaci ocenění a doporučení, které máme nyní v revizi, zveřejníme v následujících dnech. 

 

Kons., IFRS (mil. EUR)	3Q 2012	3Q 2011	r/r	e J&T 2Q 2012	Medián trhu
Čisté úrokové výnosy	1 317	1 430	-8%	1,300	1 300
Poplatky a provize	419	446	-6%	431	424
Zisk z obchodování	70	-251	-	67	66
Provozní náklady	-939	-965	-3%	-943	-942
Provozní zisk	867	660	31%	854	855
Ostatní výnosy	-131	--1 284	90%	-135	-130
Opravné položky	-484	-938	-48%	-476	-485
Čistý zisk	144	-1 494	-	153	146

  Zdroj: Erste, J&T Banka