Shiller: S&P 500 může klesnout až na 1 300 bodů

Mezi 17. a 24. srpnem klesl americký akciový trh o 10 %. Tento pohyb naplnil oficiální definici korekce a podobný vývoj nastal i v jiných zemích. Samotné slovo korekce budí dojem, že jde o nastolení určité disciplíny a pohled do historie ukazuje, že ta současná je jen součástí poměrně často se opakujícího jevu. Šlo ale skutečně o zdravou korekci, která ceny akcií posunula na férovější hodnoty, nebo se trh stále pohybuje na nezdravých úrovních a říká si o další propady?Valuaci trhu můžeme hodnotit pomocí upraveného poměru ceny a zisků. Tento poměr nazývám CAPE a jde o cyklicky upravené PE, která jsem na konci osmdesátých let odvodil na základě výzkumu prováděného spolu s Johnem Campbellem z Harvardu. Vysoké CAPE je obvykle předzvěstí nízké návratnosti, ale ta nemusí přijít ihned poté, co poměr dosáhne vysokých hodnot. Průměrná hodnota CAPE z let 1881–2015 dosahuje 17, v červenci letošního roku dosáhlo CAPE hodnoty 27.