Příští týden na pražské burze

Na druhou stranu vybírání zisků je logickým vyústěním faktu, že se akciové trhy pohybují na svých maximech. Páteční vybírání zisků způsobilo že index PX i přes dosažení nových maxim v průběhu týdne zakončil týden s 0,5% t/t poklesem. Největší nárůst za minulý týden měla Komerční banka a to 4,1% t/t. Důvodem nárůstu byly výsledky, které víceméně splnily očekávání a více než to, pokračující spekulace na konsolidaci v bankovním sektoru. Největší pokles zaznamenala společnost Pegas a to 5,3% t/t. Zde se projevila především aktuální absence kupce, který dominoval na nákupní straně v posledních týdnech.

Tento 20. týden bude ovlivněn především výsledkovou sezónou, která je právě v plném proudu. V tomto týdnu začne se zveřejněním svých výsledků Zentiva a to hned v pondělí ve 12:00. Očekáváme, že čistý zisk meziročně vzroste „pouze“ o 2,1%, což může být některými investory vnímáno jako nedostačující a proto může dojít k tlaku na cenu akcie. Nicméně začlenění nedávné turecké akvizice bude v konsolidovaných výsledcích patrno až od poloviny roku a tudíž se domníváme, že jakýkoliv tlak na cenu by mohl představovat zajímavou investiční příležitost.

V úterý 15. května zveřejní své výsledky společnost Unipetrol. Zde očekáváme více jak 40% nárůst čistého zisku a to hlavně díky absenci odstávky rafinérie a dále zlepšení marží díky rozdílu cen vstupů (levnější ropa) a výstupů (dražší finální produkty díky vysoké poptávce). Tyto výsledky by mohl dopomoct titulu k růstu. Nicméně odstávky se plánují pro druhou polovinu roku, což se promítne do hospodaření ve třetím a čtvrtém čtvrtletí a tudíž se domníváme, že prudký růst ceny se nedá očekávat.

Výsledkový týden ukončí ČEZ podáním výsledků za 1Q 17. května. U ČEZu očekáváme výsledky v souladu s očekáváním managamentu na celý rok 2007. Přeneseno do čísel očekáváme téměř 28% nárůst čistého zisku díky konsolidaci zahraničních dceřiných společností a rostoucí ceně elektrické energie. Více jak výsledky však do vývoje ceny bude nadále zasahovat pokračující odkup vlastních akcií společností. Společnost plánuje odkoupit 10% vlastních akcií.

Celkově bych řekl, že z fundamentálního hlediska by měly výsledky přinést spíše pozitivní reakci trhu, nicméně vše bude opět převážně záležet na vývoji na zahraničních trzích a to konkrétně USA viz. páteční reakce na vybírání čtvrteční zisků a tím poklesu indexu Down Jones o 1,1% d/d (ze čtvrtka na pátek SEČ).

Nadále bych favorizoval ČEZ, kde se dá stále očekávat silná poptávka ze strany společnosti. Naopak bych očekával možnou lehce negativní reakci u akcií Zentiva na možné výsledky viz. výše.