Souhrn měsíce července na světových trzích

... k nakupování akciových titulů se stalo zveřejnění silných makroekonomických dat, které signalizovaly, že hospodářství USA je možná v lepší kondici, než se původně předpokládalo. Mezi investory také vyvolala optimizmus nová vlna podnikových fúzí a avizovaný zpětný odkup akcií v celkovém objemu 49 mld. USD.

V druhé polovině měsíce však obchodování ovlivnilo množství negativních zpráv, zejména pak zvýšené problémy na trhu rizikových hypoték. Tato skutečnost se podepsala pod značný propad akcií stavebních společností a finančních titulů. Nákupní optimismus investorů rovněž zchladily nepříznivé výsledky některých společností (Intel, Pfizer, Yahoo, Google). Mírné znepokojení přineslo zveřejnění indexu spotřebitelských cen, který v červnu vzrostl o 0.2% oproti očekávání na úrovni 0.1%. I když nárůst není vysoký, podle předsedy FEDu, Bena Bernankeho, je vývoj inflace stále pod drobnohledem. V posledním týdnu měsíce července Wall Street zaznamenal výrazný pokles, když všechny hlavní americké akciové indexy oslabily téměř o 5% a zažily jeden z nejhorších týdnů od roku 2003. Za poklesem stálo více faktorů, hlavně problémy na trhu bydlení a obavy ze zhoršení úvěrových trhů. V Americe vládnou obavy, že by tato situace mohla způsobit horší dostupnost úvěrů, což by zřejmě velmi negativně ovlivnilo ekonomiku. Došlo by tak ke ztlumení aktivity na poli akvizic, která v poslední době hnala akcie do rekordních výšin. K poklesu akcií se ještě přidaly slabší čtvrtletní výsledky podnikové sféry, zejména pak špatné výsledky největšího poskytovatele hypotečních úvěrů Countrywide Financial Corp, čímž se potvrdily problémy na úvěrovém trhu. Zpráva Celonárodní asociace realitních kanceláří navíc oznámila, že červnový objem prodejů existujících domů prudce poklesl o 3.8% a dosáhl 5ti ročního minima.

Na konci července byl zveřejněn odhad růstu HDP za druhé čtvrtletí. Po zklamání z prvního čtvrtletí 2007, kdy největší ekonomika světa rostla jen 0.6%ním tempem, se analytici obávali, že se FED, který hovořil o probuzení hospodářství mýlí. Všichni investoři se tak mohli spokojeně nadechnout, když uviděli číslo na úrovni 3.4%, což je ještě o 0.2% více, než se očekávalo.

Americká centrální banka ponechala na svých pravidelných zasedáních klíčovou úrokovou sazbu beze změny (5.25%), přičemž ve Spojených státech se předpokládá, že to tak zůstane i v dalším období.

Blue chips indexu Dow Jones Industrial Average se v červenci poprvé v historii podařilo uzavřít nad úrovní 14000 bodů. Za celý měsíc DJIA oslabil o 1.47% na úroveň 13211.99 bodů. Širší index Standard and Poor´s 500 klesl o 3.20% na úroveň 1455.27. Technologicky založený index Nasdaq Composite ztratil 2.19% na 2546.27 bodů. Od začátku roku si Dow Jones připsal 6.01%, S&P 500 2.61% a Nasdaq Composite 5.42%.

 

 

 

 

 

Evropským akciovým trhům se dařilo ještě hůře než jejím americkým protějškům, když trhy táhly dolů výsledky hospodaření firem a obavy o vliv problémů amerického sektoru s bydlením na financování fúzí a akvizic a globální růst ekonomiky. Nálada na trhu byla také ovlivněna zprávou o překvapivě prudkém poklesu důvěry investorů v německou ekonomiku. Poslední červencový týden byl pro evropské akciové trhy nejhorší za posledních skoro pět měsíců. V Evropě měla na pokles indexů značný vliv německá společnost Siemens. Akcie Siemensu v posledním týdnu oslabily o více než 11%, kvůli neočekávané akvizici, vyšším výdajům a také kvůli špatným výsledkům hospodaření. Investoři se dále zbavovali hlavně akcií bank a dalších finančních institucí, které by zhoršení podmínek na úvěrových trzích pocítily nejvíce. Zisky si připsala největší evropská automobilka Volkswagen poté, co oznámila, že její čistý zisk v prvním pololetí stoupl o 65% díky lepšímu prodeji v Evropě a Číně a poptávce po luxusní značce Audi.

Evropská centrální banka stejně jako FED ponechala klíčovou úrokovou sazbu beze změny. ECB má však v plánu další utahování měnové politiky, pravděpodobně už v září. Bank of England zvýšila klíčovou úrokovou sazbu o 0.25 % na úroveň 5.75 %.

Souhrnný evropský index FTSEurofirst, zahrnující 300 vedoucích evropských společností, v uplynulém měsíci oslabil o 0.44% a uzavíral na úrovni 1604.64 bodů. Hlavní německý index XETRA DAX 30 se propadl o 5.28% na hranici 7584.14 bodů a francouzský CAC 40 si odepsal 5.02% na 5751.08.

 

 

Makroekonomické zprávy

 

Tovární zakázky v USA se v květnu snížily o 0.5%, zatímco ekonomové očekávali pokles dokonce o 1.2%. Jedná se o první pokles indikátoru v posledních čtyřech měsících. Pokles továrních zakázek byl tažen zejména slabšími objednávkami zboží dlouhodobé spotřeby. Bez zahrnutí dopravního sektoru se zakázky zvýšily o 0.7%. Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby byly revidovány směrem nahoru na pokles o 2.4%, oproti původně reportovaným 2.8%. Objednávky zboží nedlouhodobé spotřeby vzrostly o 1.6%.

 

Americká ekonomika vytvořila v červnu 132 000 nových pracovních míst, což je sice méně než měsíci květnu (190 000) a dubnu (157 000), ale průměrné odhady analytiků předpokládaly, že přibude pouze 125 000 nových pracovních míst. Celková míra nezaměstnanosti zůstala v červnu beze změny na úrovni 4.5%.

 

Maloobchodní tržby v USA se v červnu překvapivě propadly o 0.9% oproti nárůstu o 1.5% v květnu, zatímco analytici odhadovali snížení jen o 0.2%. Maloobchodní prodeje tak zaznamenaly největší měsíční pokles od srpna 2005. Tato makroekonomická data signalizují pokles spotřebitelských výdajů, které tvoří podstatnou část hrubého domácího produktu.

 

Výrobní ceny v USA se v červnu snížily o 0.2%, když ceny potravin a energií po čtyřech měsících růstu konečně klesly. Ceny potravin se snížily o 0.8% a ceny energií spadly o 1.1%. Index výrobních cen (PPI) tak klesl poprvé od ledna tohoto roku. Za posledních 12 měsíců se výrobní inflace zvýšila o 3.3%. Jádrový index PPI bez zahrnutí volatilních cen potravin a energií vzrostl 0.3%, zatímco ekonomové odhadovali jeho zvýšení jen o 0.2%. Vyšší než očekávané zvýšení jádrové výrobní inflace bylo zapříčiněno zejména razantním nárůstem cen osobních a nákladních automobilů.

 

Index spotřebitelských cen (CPI) v USA v červnu mírně vzrostl o 0.2% oproti očekávání na úrovni 0.1%. Jádrový index CPI vzrostl o 0.2%, analytici očekávali růst o 0.1%. Za posledních 12 měsíců vzrostly spotřebitelské ceny o 2.7% a jádrová inflace o 2.2%.

 

Americká ekonomika ve druhém čtvrtletí dosáhla nejrychlejšího růstu od druhého čtvrtletí 2006. Hrubý domácí produkt největší ekonomiky světa vzrostl ve druhém čtvrtletí o 3.4% a překonal tak o odhady analytiků na úrovni 3.2%. Zpráva uvádí že, zvýšení zásob a vyšší exporty přispěly i přes zpomalení sektoru nemovitostí k čtvrtletnímu růstu. Exporty rostly o 6.4%, zatímco importy klesaly o 2.6%.

 

Index prodejů nových domů v USA zaznamenal v červnu opětovný propad, když poklesl o 6.6% a dosáhl tak 12ti ročního minima (834 000). Analytici očekávali prodej na úrovni 900 000. O 2.2% poklesla i průměrná cena domů (237 900 USD). Začínají se tak projevovat přísnější posuzování žadatelů o hypotéky.

 

 

 

 

 

Další významné události uplynulého měsíce

 

Poskytovatel energetických služeb Sempra Energy oznámil, že plánuje odkoupit vlastní akcie v celkovém objemu 2 mld. USD. Společnost zároveň uvedla, že zvyšuje čtvrtletní dividendu na 35 centů na akcii z předchozích 31 centů. Sempra potvrdila svůj výhled zisků na celý rok 2007, ale v případě výhledu na rok 2008 došlo k mírnému snížení. Společnost též oznámila, že vytvoří joint venture s Royal Bank of Scotland, který se bude jmenovat RBS Sempra Commodities LLP a bude zahrnovat operace Sempra Commodities.

 

Americká společnost Alcoa Inc., druhý největší světový producent hliníku, oznámila, že ve druhém čtvrtletí dosáhla zisku ve výši 715 mil. USD či 0.81 USD na akcii oproti 744 mil. USD či 0.85 USD na akcii ve stejném období minulého roku. Analytici očekávali zisk ve výši 0.81 USD na akcii. Na poklesu zisku se podepsal zejména výpadek provozu ve dvou závodech společnosti. V uvedeném období dosáhla Alcoa nárůst prodejů o 3.5% na 8.1 mld. USD oproti 7.8 mld. v minulém roce díky vyšším cenám hliníku a vyšším objemům produkce.

 

Nedávno nově vzniklá burzovní společnost NYSE Euronext oznámila, že objem zobchodovaných akcií na NYSE dosáhl v červnu historického maxima 60.7 mld. USD akcií. Denní objem obchodů dosáhl 22. června též historického maxima 5.2 mld. akcií, přičemž průměrný denní objem meziročně vzrostl o 8.9% na 2.9 mld. USD. Pro Euronext byl červen druhým nejlepším měsícem v historii, když počet transakcí se meziročně zvýšil o 36.3% na 27.1 mil. Obě burzy dohromady zaznamenaly 39 nově registrovaných společností a 12 nově registrovaných obchodovatelných fondů. Derivátová burza Liffe provozovaná Euronextem zaznamenala též nejúspěšnější měsíc v historii, když objem zobchodovaných futures a opcí vzrostl o 31.9% na 89.8 mil. 

 

Genentech Inc., druhá největší biotechnologická společnost na světě, ukončila druhé čtvrtletí s neočekávaně vysokým, 41%ním nárůstem zisku. Společnost dosáhla zisk 747 mil .USD či 0.7 USD na akcii, oproti zisku 531 mil. USD či 0.49 USD na akcii ve stejném období minulého roku. Příjmy společnosti vzrostly z 2.2 mld. USD na 3 mld. USD. Pod tento výsledek se největší mírou přičinily zvýšené prodeje léků Avastin a Rituxan. V rámci celého roku 2007 očekává Genentech zisk na akcii v rozmezí 2.85-2.95 USD.

 

Producent oceli a železa Rio Tinto oznámil, že dosáhl dohody o koupi kanadské hliníkové společnosti Alcan v celkové hodnotě 38.1 mld. USD. Rio Tinto tak navýšil předchozí nabídku od další konkurenční společnosti Alcoa o téměř celou třetinu. Vedení Alcanu jednomyslně nabídku Rio Tinta přijalo.

 

Americká společnost General Electric Co. oznámila, že za druhé čtvrtletí 2007 dosáhla zisku na úrovni 5.4 mld. USD či 0.53 USD na akcii oproti zisku 4.9 mld. USD či 0.48 USD na akcii ve stejném období minulého roku. V uvedeném období tržby vzrostly o 12% na 42.3 mld USD z úrovně 37.7 mld. USD o rok dříve. Společnost zároveň oznámila, že v roce 2007 chystá zpětný odkup vlastních akcií v hodnotě 14 mld. USD.

 

Diverzifikovaná průmyslová společnost Eaton Corp. oznámila, že ve druhém čtvrtletí klesl její čistý zisk o 2.8% na 246 USD mil. USD, zatímco zisk na jednu akcii zůstal na stejné úrovni 1.64 USD stejně jako před rokem poté, co se snížil počet veřejně obchodovatelných akcií společnosti. Tržby Eatonu vzrostly o 3.9% na 3.25 mld. USD. Analytici očekávali zisk ve výši 1.47 USD na akcii a tržby na úrovni 3.19 mld. USD. Producent elektrických systémů a hydraulického vybavení též uvedl, že růst zisku na jednu akcii okolo 17 centů byl zapříčiněn nižší daňovou sazbou. Prodeje společnosti byly podpořeny akvizicemi a oslabujícím dolarem, zatímco organický růst klesl o 1%. Eaton dále zvýšil výhled čistého zisku pro celý rok 2007 o 30 centů na rozmezí 6.50 – 6.70 USD na akcii. Ve třetím čtvrtletí společnost očekává zisk v rozmezí 1.50 – 1.60 USD na akcii.

 

Přední světový výrobce spotřební elektroniky, holandská společnost Royal Philips Electronics NV, oznámila, že v druhém čtvrtletí 2007 dosáhla nárůstu zisku o 22% poté co firma prodala podíl ve společnosti Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Společnost dosáhla zisku na úrovni 1.57 mld. EUR či 1.41 EUR na akcii oproti 301 mil. EUR či 0.25 EUR na akcii v stejném období minulého roku. Analytici očekávali zisk na úrovni 1.59 mld. EUR.

 

Americká investiční banka Merrill Lynch & Co. oznámila 31%ní nárůst zisku za druhé čtvrtletí 2007. Společnost dosáhla v uvedeném období čistého zisk 2.14 mld. USD či 2.24 USD na akcii oproti zisku 1.63 mld. USD či 1.63 USD na akcii ve stejném období minulého roku. Trh očekával zisk na úrovni 2.02 USD na akcii. Tržby společnosti vzrostly o 19% a dosáhly 9.73 mld. USD. Pod tento výsledek se podepsaly zejména úspěšné investice na akciovém trhu a nízký nárůst nákladů, které se promítly do vyšších tržeb z obchodování s cennými papíry.

 

Americká investiční banka  J.P.Morgan Chase & Co., dosáhla v druhém čtvrtletí 2007 nárůst zisku o 20%. Zisk se zvýšil na úroveň 4.23 mld. USD či 1.20 USD na akcii oproti 3.54 mld. USD či 0.99 USD na akcii ve stejném období minulého roku. J.P.Morgan tak překonal očekávání, když analytici očekávali výsledek na úrovni 1.08 USD na akcii.

 

Internetová americká společnost Yahoo Inc. reportovala nižší zisk za druhé čtvrtletí 2007 na pozadí nižších příjmů z reklamy v důsledku úbytku korporátních klientů. Čistý zisk poklesl o 2.3% na 161 mil. USD či 0.11 USD na akcii v porovnání se ziskem 164 mil. USD či 0.11 USD za stejné tři měsíce minulého roku. Yahoo vydal nižší než očekávanou projekci i pro zbytek tohoto roku.

 

Americký výrobce mobilních telefonů Motorola Inc. zaznamenal ve druhém čtvrtletí 2007 ztrátu ve výši 28 mil. USD či 0.01 USD na akcii oproti zisku 1.38 mld. USD či 0.55 USD na akcii ve stejném období minulého roku. Tržby poklesly o 19% na 8.7 mld. USD. Motorole se nedaří udržet zákazníky, kteří přecházejí ke konkurenci. Společnost v uvedeném období prodala 35.5 mil. telefonů, což představuje přibližně 13.5%ní podíl trhu. O rok dříve prodala 51.9 mil.telefonů. Motorola ztratila druhé místo největšího výrobce mobilních telefonů na světě a zařadila se za Nokii a Samsung.

 

Americká společnost Coca-Cola Company, oznámila, že v druhém čtvrtletí 2007 dosáhla meziroční nárůst zisku o 0.8%. Ve čtvrtletí končící 29. června dosáhla Coca-Cola zisku 1.85 mld. či 0.8 USD na akcii oproti zisku 1.84 mld. USD či 0.78 USDD na akcii ve stejném období minulého roku. Příjmy v uvedeném období vzrostly na úroveň 7.73 mld. USD oproti 6.48 mld. USD. Největší poptávku zaznamenala firma po nízkokalorických nápojích.

 

Americká společnost Intel Corp., dosáhla v druhém čtvrtletí 2007 nárůst zisku o 44%. V uvedeném období dosáhl Intel zisk na úrovni 1.3 mld. USD či 0.22 USD na akcii oproti zisku 885 mil. USD či 0.15 USD na akcii ve stejném období minulého roku. Navzdory těmto výsledkům znepokojivě působí pokles hrubé marže na 46.9% oproti celkové úrovni 48%. Důvodem je cenová válka mezi Intelem a společností AMD, která tlačí ceny procesorů výrazně dolů. Tržby společnosti vzrostly o 8.4% na 8.7 mld. USD oproti 8 mld. USD v minulém roce. Očekávání analytiků bylo na úrovni 8.54 mld. USD.

 

Internetová společnost Google zaznamenala v druhém čtvrtletí zisk 3.59 USD na akcii oproti očekávání na úrovni 3.59 USD na akcii. Investory tento výsledek zklamal, když v 11ti posledních čtvrtletích se společnosti podařilo pokaždé překonat očekávání. Google se snaží rozšířit pole působnosti a více se věnovat reklamě, což je také hlavní důvod slabšího růstu zisku. Najímá totiž řadu nových zaměstnanců, což mu zvyšuje náklady.

 

AT&T Inc., americká telekomunikační společnost oznámila výsledky za druhé čtvrtletí 2007. Čistý zisk vzrostl o 61% na úroveň 2.9 mld. USD či 0.47 USD na akcii oproti zisku 1.81 mld. USD či 0.46 USD na akcii ve stejném období minulého roku. Analytici v průměru očekávali zisk 0.67 USD na akcii. Tržby se zvýšily o 87% na 29.48 mld. USD ve srovnání s 15.77 mld. USD před rokem.

 

Eli Lilly, americká farmaceutická společnost, zaznamenala v druhém čtvrtletí 2007 pokles čistého zisku o 20% na úroveň 336.6 mil. USD či 0.61 USD na akcii. Analytici v průměru očekávali zisk na úrovni 0.82 USD na akcii. K poklesu zisku došlo v důsledku nákladů na akvizici Icos Corp. Tržby se zvýšily o 20% na 4.63 mld. USD. Eli Lilly zvýšila svoji projekci prodeje a zisku na celé období roku 2007.

 

Amazon.com, internetová maloobchodní společnost dosáhla ve druhém čtvrtletí 2007 zisk na úrovni 78 mil. USD či 0.19 USD na akcii v porovnání se ziskem 22 mil. USD či 0.05 USD na akcii ve stejném období minulého roku. Příjmy se meziročně zvýšily o 35% na 2.89 mld. USD. Analytici očekávali zisk na úrovni 0.16 USD na akcii.

 

Americký výrobce letadel Boeing Co., dosáhl ve druhém čtvrtletí 2007 zisku 1.05 mld. USD či 1.35 USD na akcii ve srovnání se ztrátou 160 mil. USD či 0.20 USD na akcii ve stejném období minulého roku. Příjmy společnosti dosáhly nárůst o 14% na úroveň 17 mld. USD. Trh očekával zisk na úrovni 1.16 USD na akcii. Boeing zároveň zvýšil projekci zisku pro celý rok 2007 na 4.55-4.75 USD na akcii.

 

Americký producent multimediálních zařízení iPod a počítačů Macintosh, společnost Apple Inc. dosáhla ve druhém čtvrtletí 2007 rekordní 73%ní nárůst zisku. Společnost v uvedeném období dosáhla zisku 818 mil. USD či 0.92 USD na akcii ve srovnání se ziskem 472 mil. USD či 0.54 USD na akcii ve stejném období minulého roku. Analytici očekávali zisk na úrovni 0.72 USD na akcii. Tržby společnosti vzrostly o 24% na 5.41 mld. USD hlavně díky vyšším prodejům iPodů a počítačů Macintosh.

 

Ford Motor Co., druhá největší automobilka v USA, oznámila nárůst zisku za druhé čtvrtletí 2007. Po sedmi po sobě jdoucích ztrátových čtvrtletích společnost dosáhla zisku ve výši 750 mil. USD či 0.31 USD na akcii ve srovnání se ztrátou 317 mil. USD či 0.17 USD na akcii ve stejném období minulého roku. Pod vyšší zisk se podepsalo zejména snížení nákladů a příjmy z prodeje divize Aston Martin. Tržby vzrostly o 5.5% na 44.2 mld. USD.

 

Největší světová biotechnologická společnost Amgen Inc. oznámila, že se její čistý zisk za druhé čtvrtletí zvýšil na 1.02 mld. USD či 0.90 USD na akcii ve srovnání s 14 mil. USD či 0.01 USD na akcii za stejné období loňského roku. Bez započtení mimořádných položek společnost vykázala za druhé čtvrtletí zisk 1.12 USD na akcii, čímž překonala odhady trhu pro zisk 1.07 USD na akcii. Tržby společnosti se mírně snížily na 3.73 mld. USD z 3.69 mld. USD před rokem.

 

 

Devizové a komoditní trhy

 

Na devizových trzích v průběhu měsíce americký dolar vůči ostatním měnám oslaboval. Dolar vůči euru se snížil o 0.88% a vůči britské libře ztratil 0.75%. Vůči japonskému jenu dolar oslabil o 3.99%. Česká koruna vůči amerického dolaru za měsíc posílila o 3.53%.

 

V uplynulém měsíci ceny komodit s výjimkou zemního plynu posilovaly. Cena lehké ropy se zvýšila o 10.65% na 78.21 USD za barel, zatímco cena zemního plynu se propadla o 8.57% na 6.19 USD za mil. BTU. Cena zlata vzrostla o 4.36% na úroveň 679.3 USD za trojskou unci a cena mědi se zvýšila o 5.80% na 365 USD.