Souhrn měsíce září na světových trzích

a ... zisky od roku 1998. S přihlédnutím na situaci způsobenou problémovými hypotékami a turbulencemi na úvěrovém trhu, americké indexy mohou být spokojené s přírůstky za třetí čtvrtletí. Začátkem měsíce investoři pozitivně reagovali na společný postup centrálních bank zaměřený na zvý?ení likvidity celého finančního sektoru. Japonská, australská a americká centrální banka do finančního systému napumpovaly několik miliard USD. I kdy? bylo zřejmé, ?e tyto kroky potvrzují určité problémy finančního systému, investorská veřejnost aktivní přístup regulatorních orgánů při ře?ení vzniklých potí?í hodnotila kladně. V třetím zářijovém týdnu si akciové indexy připsaly největ?í zisky od března 2007. Důvodem dobrých výsledků bylo dlouho očekávané sní?ení úrokových sazeb v USA. Rozhodnutí o sní?ení sazeb o 0.5% na 4.75% bylo v?ak překvapivé, nebo? vět?ina investorů počítala s úpravou o 0.25%. Americká centrální banka FED přistoupila k tomuto kroku poprvé za poslední čtyři roky a jasně tak dala najevo připravenost a ochotu při ře?ení problémů na realitním a hypotéčním trhu, které by mohly dostat největ?í světovou ekonomiku na pokraj recese. Investoři tento krok přivítali s nad?ením a hromadným nákupem, který akciovým trhům pomohl vymazat v?echny ztráty z července a srpna. Mnozí analytici v?ak pova?ují tuto reakci za přehnanou a poukazují  na příli?ný optimizmus. Na konci září, člen FEDu William Poole, upozornil investory, aby se nespoléhali na opětovné sní?ení sazeb během tohoto roku. K jejich mo?né úpravě je zapotřebí více dat, které naznačí vývoj a sílu amerického hospodářství. Poole dále prohlásil, ?e v případě potřeby je mo?né opět sazby sní?it za účelem o?ivení ekonomiky, ale ne akciových trhů. Vět?ina dat z ekonomiky USA naznačuje, ?e problémy úvěrového trhu negativně ovlivnily i ostatní sektory hospodářství. Svědčí o tom i zářijový 30%ní meziroční nárůst počtu lidí, kteří nejsou schopni splácet svoje hypotéky. Během října lze očekávat zahájení výsledkové sezóny společností, její? začátek je naplánovaný na 9. října, kdy ji? tradičně jako první zveřejní své výsledky společnost Alcoa.

 

Uplynulý měsíc přinesl evropským burzovním hráčům důvody radovat se, kdy? hlavní evropské akciové benchmarky uzavřely v zelených číslech. Souhrnný evropský index FTSEurofirst, zahrnující 300 vedoucích evropských společností, v uplynulém měsíci nakonec posílil o 2.81% a uzavíral na úrovni 1555.89 bodů. Hlavní německý index XETRA DAX 30 se zvý?il o 3.01% na hranici 7868.27 bodů a francouzský CAC 40 se zvý?il o 0.58% na 5751.08. Problémy s likviditou na finančních trzích, drahá ropa a posilující kurz eura vůči dolaru podlamují důvěru německých firem v budoucí vývoj. Jasně to naznačuje index podnikatelské důvěry, který v září klesl u? čtvrtý měsíc po sobě. Podle zprávy mnichovského Ústavu pro hospodářský výzkum (IFO) spadl index na 104.2 bodu, nejní?e od loňského února.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Makroekonomické zprávy

 

Deficit mezinárodního obchodu USA se v červenci sní?il na 59.2 mld. USD z revidovaných 59.4 mld. USD v červnu. Data byla téměř v souladu s očekáváním analytiků, kdy? ti odhadovali deficit na úrovni 59.4 mld. USD. Zlep?ení bilance zahraničního obchodu reflektuje relativně silněj?í růst exportu.

 

Maloobchodní prodeje se v USA v srpnu zvý?ily o 0.3%, zatímco trh očekával růst na úrovni 0.5%. Bez zahrnutí prodeje automobilů maloobchodní tr?by dokonce klesly o 0.4%, co? je nejhor?í výsledek od září 2006. Prodeje automobilů v srpnu zaznamenaly nárůst o 2.8%.

 

Průmyslová produkce v USA v srpnu vzrostla 0.2% oproti červencovému zvý?ení o 0.5%. Trh odhadoval nárůst celkové průmyslové výroby o 0.3%. Meziročně produkce vzrostla o 1.7%. Průmyslové výrobě v srpnu hodně pomohl růst produkce energií o 5.3% po poklesu o 1.7% v červenci. Produkce tě?ebního průmyslu klesla o 0.6% po růstu o 0.8% v přede?lém měsíci.

 

Index výstavby nových domů v USA zaznamenal pokračující problémy stavebního sektoru, kdy? v srpnu zaznamenal meziroční pokles o 2.6% a dosáhl nejni??í úroveň od roku 1995 (1.331 mil). Počet vydaných stavebních povolení se za stejné období propadl o 5.9% a stejně tak se ocitl na 12ročním minimu (1.307 mil).

 

Index spotřebitelských cen (CPI) v USA zaznamenal v srpnu poprvé za posledních 10 měsíců neočekávaný pokles o 0.1%. Jádrový index CPI, který nezohledňuje volatilní ceny potravin a energií vzrostl ve stejném období v souladu s očekáváním analytiků o 0.2%.

 

Zpráva Celonárodní asociace realitních kanceláří (NAR) uvedla, ?e prodeje exitujících domů v USA v srpnu klesly o 4.3% na 5.5 mil. jednotek a dosáhly tak nejni??í úrovně za posledních pět roků. Srpnová data jsou o 12.8% ni??í ne? 6.310 mil. jednotek ve stejném období před rokem. Průměrné ekonomické odhady čekaly pokles z 5.76 mil na 5.5 mil. jednotek. Průměrná cena domů v deseti hlavních oblastech USA vzrostla o 0.2% na 224 500 USD.

 

Neočekávaný propad zaznamenala spotřebitelská důvěra, která v září poklesla na nejni??í úroveň od listopadu 2005 (99.8 bodů). To vyvolalo obavu o správnost načasování sní?ení sazeb. Výrazněj?í pokles spotřebitelských výdajů, které se na tvorbě HDP podílejí přibli?ně dvěma třetinami, by měl negativní dopad na celou ekonomiku.

 

Zpráva ministerstva obchodu uvedla, ?e objednávky zbo?í dlouhodobé spotřeby v USA za srpen zaznamenaly největ?í pokles od ledna 2007, který mů?e naznačovat slabý růst průmyslové produkce. Poté, co v červenci zaznamenaly nárůst o 6.1%, v srpnu se neočekávaně propadly o 4.9%, přičem? průměrné odhady analytiků očekávaly pokles objednávek okolo 3.1%. Na poklesu zakázek na zbo?í dlouhodobé spotřeby se v srpnu podílelo sní?ení zakázek na dopravní zbo?í, přesněji hlavně na komerční letadla (- 41%) a zčásti i na automobily. Klesly v?ak také zakázky na strojírenské zbo?í, základní kovy, elektronické/komunikační zbo?í a elektrické spotřebiče. Naopak pokračoval silný růst zakázek na zbo?í pro vojenské účely, které vzrostly o 43.2%

 

 

 

Dal?í významné události uplynulého měsíce

 

Výrobce pamě?ových produktů Western Digital oznámil, ?e v prvním čtvrtletí očekává zisk v rozmezí 0.34 ? 0.38 USD na akcii. S vyloučením nákladů na akvizici společnosti Komag by se měl zisk pohybovat mezi 0.61 a 0.65 USD na akcii. Tr?by by se měly pohybovat mezi 1.63 mld. a 1.68 mld. USD. Analytici v průměru odhadují zisk ve vý?i 0.48 USD na akcii na tr?by na úrovni 1.49 mld. USD. Western Digital očekává, ?e jí akvizice společnosti Komag přinese zisky ve čtvrtém čtvrtletí.

 

Restaurační sí? McDonald´s uvedla, ?e její srpnové tr?by vzrostly o 8.1% zejména díky prodeji kuřecích rolek a ledové kávy v USA a zmrzliny McFlurry v Evropě. Řetězec rychlého občerstvení dále zvý?il svou roční dividendu o 50% na 1.50 USD na akcii. Dividenda je splatná 3. prosince akcionářům, kteří akcie firmy budou vlastnit 15. listopadu. Společnost očekává, ?e v letech 2007-2009 vyplatí akcionářům 15-17 mld. USD.

 

Francouzsko ? americký gigant Alcatel Lucent SA, který je největ?ím producentem telekomunikačního zařízení na světě, sní?il výhled příjmů i zisku pro celý rok 2007. Hlavním důvodem je výrazný pokles objednávek v Severní Americe. Společnost tak pokračuje ve slabých výsledcích, kterých je dosahováno po fúzi francouzského Alcatel a americké společnosti Lucent Technologies z prosince 2006. Po posledních dvou ztrátových čtvrtletích společnost očekává, ve třetím kvartálu by ji? mohlo dojít k vyrovnání příjmů a výdajů. Akcie na zprávu reagovaly velmi negativně, kdy? oslabily téměř o 10%.

 

 

 

 

Britská hypoteční banka Northern Rock oznámila, ?e po?ádá centrální banku Bank of England o poskytnutí peně?ních prostředků. Northern Rock to odůvodnil tím, ?e světové úvěrové trhy se na začátku září nezotavily a ?e likvidita je nadále výrazně omezená. Northern Rock se dohodl s Bank of England, ?e mů?e získat peně?ní prostředky v objemech, jaké bude potřebovat. Northern Rock rovně? sdělil, ?e zisk bez jednorázových polo?ek za leto?ní rok klesne z loňských 588 mil. GBP na 500-540 mil. GBP. Analytici očekávali zisk ve vý?i 647 mil. GBP. Akcie Northern Rock na zprávu zareagovaly propadem o 24% na 4.84 GBP.

 

Investiční banka Morgan Stanley oznámila, ?e její čistý zisk za třetí čtvrtletí poklesl o 17% na 1.54 mld. USD či 1.44 USD na akcii oproti 1.85 mld. USD či 1.75 USD na akcii před rokem. Analytici v průměru očekávali zisk 1.54 USD na akcii. Celkové příjmy společnosti se v meziročním srovnání zvý?ily o 13% na 7.96 mld. USD. Na poklesu zisku se podepsala celosvětová krize na úvěrovém trhu, která negativně ovlivnila obchodování s cennými papíry.

 

Americká investiční banka Bear Stearns zaznamenala v třetím čtvrtletí meziroční pokles zisku o 61%. V uvedeném období tak dosáhla zisku 171.3 mil USD či 1.16 USD na akcii oproti očekávání analytiků na úrovni 1.78 USD na akcii. Příjmy společnosti dosáhly 1.3 mld. USD, kde?to ve stejném období minulého roku to bylo 2.13 mld. USD.

 

Největ?í americká investiční banka Goldman Sachs Group Inc. oznámila, ?e v třetím čtvrtletí 2007 dosáhla meziroční nárůst zisku o 79%. Společnost v uvedeném období dosáhla zisku 2.85 mld. USD či 6.13 USD na akcii oproti zisku 1.59 mld. USD či 3.26 USD na akcii před rokem. Zisk GS pozitivně ovlivnily příjmy z investičního bankovnictví a prodeje energetické společnosti Horizon Wind Energy LLC.

 

Borse Dubai, burzovní operátor z arabských emirátů, oznámil koupi 20%ního podílu v druhé největ?í burze USA, Nasdaq Stock Market Inc. Zároveň získal 28%ní podíl v britské burze London Stock Exchange (LSE). Na oplátku se Borse Dubai nebude nadále sna?it o získání rozhodujícího vlivu v provozovateli skandinávské burzy OMX, která provozuje burzy ve ?védsku, Dánsku, Finsku, na Islandu a v Pobaltí.

 

Americký softwarový gigant Oracle zaznamenal v posledním čtvrtletí 25%ní meziroční nárůst zisku na úrovni 840 mil. USD či 0.16 USD na akcii a překonal tak očekávání analytiků.

 

Největ?í výrobce sportovní obuvi a oděvů, americká společnost Nike Inc. zaznamenala za fiskálně první čtvrtletí končící 31. srpna zisk na úrovni 569.7 mil. USD či 1.12 USD na akcii oproti zisku 377.2 mil. USD či 0.74 USD na akcii za shodné tři měsíce minulého roku. Překonal té? průměrné odhady analytiků na úrovni 0.87 USD na akcii. Příjmy společnosti vzrostly o 11% na 4.7 mld. USD. Největ?í nárůst prodejů Nike zaznamenal v Číně (a? o 50%), kdy? v rámci předolympijské kampaně otevřel obchod v Pekingu.

 

Největ?í světový distributor instalačních a topenářských výrobků a přední dodavatel stavebních materiálů, společnost Wolseley Plc., oznámila, ?e její celoroční zisk klesl více ne? očekávali analytici. Příčinami neočekávaného poklesu zisku v tomto roce bylo prohloubení krize s domy v USA a nárůst úrokových nákladů na akvizice. Zisk společnosti celkově poklesl v měsíci červenci o 12% na sumu 474 mil. GBP či 17 pencí za akcii ve srovnání s 537 mil. GBP či 90.02 pencí na akcii ve stejném období předcházejícího roku. Prognóza zisku analytiků se na tento rok pohybovala okolo sumy 484 mil. GBP. Tr?by stouply o 14.6% na 16.2 mld. GBP. Podle managementu společnosti je příli? brzy na posouzení, zda tyto trendy tr?eb budou pokračovat.

 

Dell Inc., druhý největ?í výrobce osobních počítačů na světě, oznámil, ?e vstupuje na čínský trh ve spolupráci s největ?í čínskou sítí prodejní elektroniky Gome. Dell tak bude mít přístup do 1000 prodejen. Analytici předpovídají tomuto sektoru 25%ní meziroční nárůst a? do roku 2011.

 

Největ?í stavební společnost v USA specializující se na výstavbu rodinných domů, Lennar Corp., reportovala ztrátu za třetí čtvrtletí 2007 ve vý?i 513.9 mil. USD či 3.25 USD na akcii oproti zisku 206.7 mil. USD či 1.30 USD na akcii za stejné období před rokem. Čtvrtletní výnosy společnosti poklesly o 45% na 2.34 mld. USD, kdy? velká část obyvatelstva má problémy při získávání hypotéčních úvěrů. Podmínky pro poskytnutí hypoték se zpřísnily v souvislosti s přetrvávající krizí hypotéčního trhu, co? má značný dopad na stavební společnosti.

 

Společnosti Target Corp. a Lowe´s Cos Inc. sní?ily výhled zisků na nejbli??í období. Akcie Target na tuto zprávu reagovaly oslabením o 4.58% a akcie Lowe´s ztratily a? 6.67%.

 

Devizové a komoditní trhy

 

V uplynulém měsíci ceny komodit s výjimkou mědi posilovaly. Cena lehké ropy se zvý?ila o 4.41% na 81.66 USD za barel a cena zemního plynu vzrostla o 10.99% na 6.87 USD za mil. BTU. Cena zlata posílila o 10.41% na úroveň 750.0 USD za trojskou unci. Cena mědi se sní?ila o 0.27% na 364.00 USD. Na devizových trzích v průběhu měsíce americký dolar vůči ostatním měnám klesal. Dolar vůči euru poklesl o 4.33% a vůči britské libře si pohor?il o 1.41%. Vůči japonskému jenu dolar oslabil o 0.37%. Česká koruna vůči americkému dolaru za měsíc posílila o 4.85%.