Dolar může zpevňovat až kam jej euro pustí

Výsledky z pracovního trhu (nonfarm payrolls) patří tradičně mezi jedny z nejsilnějších "market moverů" celého měsíce a k nejočekávanějším fundamentům na světě vůbec. Poté, co ve středu investory namlsal ADP report, podle kterého měl domácí pracovní trh jen v soukromém sektoru narůst o 189.000 míst, čekalo se od pátečních výsledků přeci jen o něco vyšší číslo. Odpovídala tomu i aktivita na dolarových párech ze středy a čtvrtku, když byl dolar na páru s eurem na svém čtyřtýdenním maximu.

Přání však bylo otcem myšlenky a americká měna se v závěru týdne dostala na přibližně stejnou hodnotu na které do minulého týdne vstupovala. Řešení otázky korekce dolarových párů se tak tímto přenáší na další mimořádně důležitou událost, a to na zasedání Federálního výboru pro volný trh (FOMC) Federálního rezervního systému, který se sejde za účelem posouzení dalšího vývoje úrokových sazeb již toto úterý.

Ještě začátkem minulého týdne byly šance na půlprocentní snížení úrokových sazeb v USA padesát na padesát. Uspokojivé páteční výsledky z pracovního trhu však zatím potvrzují odolnost americké ekonomiky vůči tlakům působícím na její zpomalení a většina analytiků se tak nyní přiklání k tomu, že Fed sníží sazby pouze o čtvrt procenta na 4,25%. Tím by se mohla pootevřít vrátka americkému dolaru k dalšímu pozvolnému pokračování již nastartované korekce jeho dřívějších ztrát. Přesto pro něj může být nějaké výraznější zpevňování poměrně tvrdým oříškem a dokud nebude podepřen opravdu pevnými daty, jako jsou zlepšující se výsledky maloobchodního prodeje nebo zdravější čísla z nemovitostního trhu, bude silnější dolar spíše než k nákupům investory lákat k jeho dalším odprodejům. 

Žádných takovýchto dat jsme se však doposud nedočkali a jinak tomu nebylo ani v minulém týdnu, kdy klesaly ukazatele aktivity jak výrobního sektor, tak sektoru služeb (ISM). Zisky americké měny z minulých dvou týdnů nejsou zásluhou samotného dolaru, ale spíše únavy investorů z jeho neustálého výprodeje, který například na páru s eurem trval téměř nepřetržitě od začátku září do poloviny listopadu, kdy během této doby ztratil skoro 10% ze své hodnoty. Prostor ke korekci dolar sice má i nadále. Z dlouhodobějšího hlediska však zůstává na páru s eurem stále v nevýhodě, především díky vývoji úrokových sazeb USA a v Evropě, které se s velkou pravděpodobností již v příštím roce vyrovnají, a to i přesto, že ještě v polovině roku byly v USA sazby o 125 bazických bodů vyšší.