Nový týden na trhu: Mohou akcie pokračovat v růstu?

Většina světových indexů se tak dostala i druhým týdnem do zelených čísel, což poslalo Dow Jones industrial average výše o 1,9%, zatímco např. německý DAX rostl tempem 2,1%. Faktorů přispívajících k tomuto vývoji bylo několik, přičemž mezi ty nejdůležitější patřily spekulace na další snižování úrokových sazeb a uvedení plánu americké vlády na pomoc domácnostem neschopným dostát svých závazků při splácení hypotečních úvěrů.

V minulém týdnu klesaly sazby trochu překvapivě jak v Kanadě, tak ve Velké Británii, což budí dojem, že centrální banky investory nenechají na holičkách, a to i navzdory nebezpečí rostoucí inflace. Další na řadě bude tento týden americký Fed, který by měl snížit sazby o čtvrt procenta na 4,25%, i když se ještě minulý týden šířily trhem spekulace o tom, že by mohly jít sazby v USA dolů až o půl procentního bodu. Ty však vzaly částečně za své poté, co byly zveřejněny výsledky listopadových NFP, které neskočily ani dobře ani špatně. Ekonomika Spojených států vytvořila 94.000 pracovních míst, což svědčí o stále velmi odolném a robustním trhu práce, který nadále odolává tlakům působícím na zpomalování hospodářského růstu.

Mezi ty patří především hypoteční krize táhnoucí dolů ceny nemovitostí a akcií, což výrazně ohrožuje spotřebitelskou důvěru, která se v pátek propadla podle indexu Michiganské univerzity až na 74,5 bodu. Jde o nejhorší výsledek za posledních 15 let po vyloučení krátkého říjnového výkyvu z roku 2005, který byl způsoben následky hurikánu Katrina. Spotřebitelské výdaji přitom tvoří  více než dvě třetiny celkové ekonomické aktivity USA. V případě, že Fed sníží sazby o čtvrt procenta, bude investory zajímat především krátký doprovodný komentář zveřejněný k tomuto rozhodnutí. Pokud bude někde mezi řádky obsahovat odhodlání k dalšímu uvolňování měnové politiky, můžeme se na akciových trzích dočkat další vlny nákupů. O tom jak silné by mohlo případné býčí tažení být se pak bude rozhodovat především ve čtvrtek a v pátek, kdy budou zveřejněny výsledky indexu cen výrobců (PPI), indexu cen spotřebitelů (CPI) a maloobchodních prodejů.

Právě inflační data budou s ohledem na další vývoj úrokových sazeb velmi důležitá. Listopadová inflace ve výrobě by měla meziročně růst tempem 6,1% a celková meziroční inflace ošetřená od vlivů změny cen potravin a energií se pak má zvyšovat o 2,3%. V případě, že by tato čísla skončila výše, mohou částečně zpochybnit rozhodnutí americké centrální banky a redukovat očekávání dalšího snižování úrokových sazeb, což by mohly nést akciové trhy s nelibostí. V neposlední řadě pak nadcházející týden přinese i první hospodářské výsledky čtvrtého čtvrtletí a jednou z velkých ryb a tradičních předskokanů v oblasti finančních institucí je investiční banka Lehman Brothers, která zveřejní svá čísla ve čtvrtek. Její výsledky budou do značné míry ovlivňovat očekávání dalších výsledků bankovních gigantů a v případě dobrých čísel se může jednat o další ze silných impulzů proč tento týden znovu akcie nakupovat.