Akciové trhy v očekávaní hospodářských výsledků bank a inflačních dat

Vlna odprodejů se na světové trhy vrátila poté, co americká centrální banka snížila sazby sice podle očekávání o čtvrt procentního bodu, přesto však zklamala investory, když se k dalšímu eventuelnímu snížení sazeb postavila jen velmi vlažně a podmínila jej růstem problémů na finančním a nemovitostním trhu. Co hůře, přicházející data z konce minulého týdne daly obezřetnosti americké centrální banky zapravdu, když byly zveřejněny výsledky inflace ve výrobě (PPI) a ve spotřebě (CPI), která v obou případech nečekaně a prudce rostla, což další případné snižován amerických sazeb ještě více oddálilo.

Investoři jsou tak opět o něco nervóznější, protože užší manévrovací prostor Fedu nedává záruku toho, že by americká centrální banka přispěchala s dalším snížením sazeb pokud si to bude domácí ekonomika žádat, když by musela brát na zřetel nebezpečí ze strany růstu cen a inflačních očekávání, která by v konečném důsledku mohla oslabenou ekonomiku Spojených států výrazně zasáhnout.

Světové akcie táhly v minulých dnech dolů především finanční tituly, kterým nepomohla ani zpráva o plánované pomoci bankovnímu sektoru, kterou má společně rozjet pět světových centrálních bank (Americká, Evropská, Britská, Kanadská a Švýcarská), které si daly za cíl pomoci domácím bankám poskytnutím krátkodobých úvěrů, jež mají zvýšit likviditu bankovního sektoru a snížit tak úrokové sazby na mezibankovním trhu. Ty se začaly pod tíhou problémů na finančním trhu a díky blížícímu se konci roku šplhat prudce nahoru, což vyhnalo například tříměsíční euribor až k sedmiletému maximu, téměř procento (0,953%) nad hlavní úrokovou sazbou Evropské centrální banky, která je již od června tohoto roku na 4,00 %. Od středy, kdy byl plán Fedu a dalších centrálních bank oznámen, sice sazby mírně klesly, jednalo se však jen o minimální snížení, které investory nijak neuklidnilo. První úvěry ve výši 20 mld. a 20 mld. dolarů začne Fed domácím bankám poskytovat již tento týden (17. a 20. prosince) a v případě, že ani tato likvidita sazby na mezibankovním trhu výrazněji nesrazí, mohou mít akciové trhy další velmi dobrý důvod k pokračování výprodeje.

Co se fundamentů v novém týdnu týče, budou vývoj na akciových trzích ovlivňovat především dva typy dat. Těmi prvními budou hospodářské výsledky velkých bank jako Goldman Sachs, Morgan Stanley a Bear Stearns, které pomohou investorům nahlédnout jak se banky vyrovnaly s prudkým propadem hodnoty strukturovaných produktů (CDO) navázaných na americký hypoteční trh. V minulém týdnu přitom zveřejnila první data již investiční banka Lehman Brothers, která svými čísly předčila očekávání analytiků. Dalším důležitým aspektem pak budou americké fundamenty, včele s pátečními výsledky PCE cenového indexu, tedy indexu měřícího inflaci zaznamenanou spotřebiteli při nákupu zboží a služeb, který je považován za hlavní ukazatel inflace pro americkou centrální banku. Pokud by tento ukazatel, ošetřený o změny cen potravin a energií, zaznamenal citelný nárůst (očekává se stejně jako v říjnu 0,2%) a v případě, že by americké banky zklamaly očekávání investorů, akciové trhy může zasáhnout další silná vlna výprodejů, zatímco v opačném případě se můžeme dočkat konsolidace a částečné likvidace ztrát z minulého týdne.