Ameriko, co bude dál ?

V poslední době je dobrých zpráv na americkém trhu skutečně málo. Nálada na trhu není dobrá. „Vše zavání koncem jedné éry“, hodnotí situaci jeden pařížský obchodník s cennými papíry. Jeho slova jsou podepřena čísly. Hodnota amerického indexu Nasdaq klesla od počátku roku zhruba o 30 %. Nejnovější hospodářská data o nezaměstnanosti a spotřebě naznačují pozvolný konec americké konjunktury. Jisté ochlazení ekonomiky přiznává i guvernér americké centrální banky FED Alan Greenspan. 

FED – motor růstu ?

Odhodlá se guvernér snížit úrokové sazby, které by mohlo být motorem nového růstu amerických trhů. Nižší sazby alternativních investic (např. obligací, termínovaných vkladů) by motivovaly investory pro uložení svých úspor právě do akcií. Jenže do kterých ? Vždyť tolik ne nevýznamných firem oznamuje snížení zisku a obratu. V první řadě se jedná o producenty hardwaru (Intel, Compaq a další).  Příčinou klesajícího odbytu se zdá být oslabující poptávka malých a středních firem, která bezprostředně ovlivňuje i příbuzná odvětví. Světoznámý výrobce softwaru Microsoft hlásí poprvé po 10. letech snížení svých zisků oproti letům minulým. Producenti čipů si stěžují, že jejich příjmy klesnou v roce 2001 o polovinu.

Investoři nezoufejte !

Jako pozitivní znamení je považováno chování akciového trhu, který již na stále se množící revidované prognózy hospodářských výsledků akciových společností nereagoval dalšími výraznými poklesy. Zdá se, jako by již zhoršené prognózy byly v kurzech akcií zahrnuty, a tak se trh mohl zklidnit natolik, což může být neklamným znakem toho, že již nalezl své dno. Podle analytiků a jejich klíčových indikátorů je trh přeprodaný, dá se pomalu čekat změna sestupného trendu v růstovou fázi. Toto očekávání potvrzuje teorie o „silných“ a „slabých“ měsících na burze. Období konce roku a prvního čtvrtletí roku následujícího se řadí statisticky většinou k „silným“ měsícům, v průběhu kterých kurzy akcií rostou. Důvodem je zejména chování investičních fondů na počátku každého roku, které lze přirovnat k chování pilotů F1 na startu. Každý fond, každý jeho manažer chce stejně jako automobilový závodník dobře odstartovat do závodu. Pro fondy je tímto závodem souboj o investory. Vyhraje jen ten, kdo nabídne vysoké zhodnocení. To bez razantních a rizikovějších nákupů akcií nepůjde. Současné nízké ceny vybraných titulů jsou lákadlem zisků. Strach manažerů fondů ze ztrát z propásnutí růstové fáze na trhu je velký. Fondy budou nakupovat a zvýšená poptávky po akcií vytáhne jejich kurzy výše. O tom, nakolik bude jejich vzestup vysoký, rozhodne i pozitivní vývoj dalších důležitých indikátorů. Čeká se na posílení evropské měny euro, další snížení ceny ropy a zejména na pokles amerických úrokových sazeb. 

Atraktivní blue chips

Zajímavé tituly z hlediska budoucích výnosů jsou a budou na trhu k mání. Nebude jich tolik jako v minulosti a nepřinesou vám tak snadno vysoké zisky. Za z dlouhodobého hlediska atraktivní akcie jsou považovány cenné papíry těch firem, které přežijí současnou konsolidační fázi na trhu. To budou většinou pouze firmy s vysokým podílem na trhu, využívající nejmodernějších technologií, se zdatným managementem a z vybraných segmentů. Velmi zajímavý se jeví například trh mobilních telefonů nejen kvůli novým technologiím (UMTS, Triband či bluetooth umožňující bezkabelovou komunikaci mezi PC, laptopem, mobilním telefonem a jinými přístroji), ale také díky dosud nenasyceným trhům (např. Čína).