Na burzách se obchoduje již i s počasím

Hospodářské výsledky v průmyslových odvětvích, zemědělství a oblasti cestovního ruchu jsou ovlivňovány počasím. V případě teplé zimy dochází například k redukci příjmů energetických společností, v oděvním průmyslu či mezi provozovateli hotelů a vleků v horských střediscích. Chladné léto přináší vrásky kromě zemědělců mimo jiné také výrobcům nápojů či mražených výrobků.  Vlivy počasí se dotýkají v západní Evropě zhruba 5 % hrubého domácího produktu. Pro zmírnění rizik způsobených počasím (výkyvy teploty, srážkami, větrem) se mohou firmy nejen pojistit. Od roku 1997 existuje možnost zajištění pomocí derivátů (opce, swapy apod.) na bázi „indexů počasí“. Indexy, které zavedla v loňském roce také německá burza, jsou odvozovány z průměrné denní teploty, od které se buď odečítá nebo přičítá teplota 18°C  (jako teplota, při které většina domácností zapíná svá topení, resp. klimatizaci).

Rozlišujeme 2 druhy indexů:

• Index HDD (stupně topení) = max. (0, 18°C – dlouhodobá průměrná denní teplota)

• Index CDD (stupně chlazení) = max. (0, dlouhodobá průměrná denní teplota – 18°C)

Pokud činí teplota dva dny po sobě například 19°C a 23°C, získáme hodnotu veličiny CDD = 6 (19-18+23-18). Jakmile teplota klesne na 6°C a 8°C, vypočteme HDD = 22 (18-6+18-8). Indexy se sestavují pro různě dlouhá období, nejčastěji na 1 měsíc.

Deriváty na počasí jsou definovány nominální hodnotou, časovým obdobím (měsíc, sezóna), bazickým indexem (většinou teplotním indexem HDD, CDD, počítají se ale i srážkové či větrné indexy) vztaženým ke konkrétnímu místu (př. Frankfurt nebo Praha). Stanovena může být také hranice maximálního zisku (cap), resp. ztráty (floor) či prémie, kterou platí kupující prodejci derivátu (přichází v úvahu zejména u opcí).

Princip fungování derivátu je vysvětlen na následujícím příkladě. Výrobce zmrzliny Polar Frost ztrácí v měsíci červenci s každým stupněm Celsia pod dlouhodobou průměrnou teplotou (CDD) 1 milion EUR obratu. Naopak cestovní kancelář Tropical Dreams je závislá na počasí obráceně. Pokud panuje tropické počasí, dostává se do ztrát. Analytici společnosti zjistili, že s každým stupněm nad dlouhodobou průměrnou teplotu (HDD) se redukuje obrat také o 1 milion EUR.  Obě firmy by se chtěly proti rizikům spojeným s výkyvy teploty zajistit, a tak uzavírají swapový obchod. Tropical Dreams si koupí swap, na základě kterého musí Polar Frost zaplatit v době splatnosti za každý stupeň nad 70 HDD 30.000 EUR. Naopak Tropical Dreams se zaváže vyplatit výrobci zmrzliny stejnou částku za každý stupeň HDD pod 70.

V době splatnosti získává Tropical Dreams, pokud je teplo. Jakmile činí HDD např. 100, platí Polar Frost Tropical Dreams 900.000 EUR ((100-70) x 30.000). Uvědomme si, že Polar Frost díky teplému létu značně vydělává. Obrat se mu zvýšil o 30 milionů EUR, rostou jeho zisky.

Pokud je chladněji, pak je „v plusu“ výrobce zmrzliny. Při CDD = 40 zaplatí Tropical Dreams Polar Frostu 900.000 EUR (30.000 x (70-40)). Cestovní kancelář však ve své dobré sezóně také neztrácí.

Částka 900.000 EUR je vlastně „poplatkem“ za zajištění se proti ztrátám způsobeným vlivů počasí. To je také hlavní důvod existence těchto derivátů.