Eurozóna - ECB úrokové sazby nezměnila, stále ukazuje, že úrokové sazby se v nejbližších měsících měnit nebudou

...4,00% Očekávání:  4,00% (Bloomberg,Reuters, Atlantik FT) Předchozí:     4,00%   Výtah z prohlášení ECB k rozhodnutí o úrokových sazbách/tiskové konference prezidenta ECB J.C.Tricheta:   Rozbor: ECB podle našeho očekávání změnu rétoriky ve směru přiblížení snižování úrokových sazeb nenaznačila. Monetární politika: Banka vysvětluje současný kurs monetární politiky velkou nejistotou plynoucí z nestability finančních trhů. ECB potvrdila střednědobé a dlouhodobé inflační nebezpečí. Banka potvrdila zájem o ukotvení střednědobých inflačních očekávání a zabránění přenosu inflačních tlaků a naplnění inflačních nebezpečí. Novinkou je komentář o tom, že nejistota může trvat delší čas Inflace: Dle ECB existuje krátkodobý inflační tlak daný silným růstem cen potravin a energií v posledních měsících. ECB vidí inflační nebezpečí kvůli silnému růstu cen potravin a energií, pokračování trendu posledních měsíců, dalšími riziky dle ECB jsou silnější růst mezd, možný růst schopnosti firem zvyšovat ceny a zvyšování administrativních cen a nepřímých daní a také silnému růstu peněžní nabídky. Ekonomický růst: Dle ECB jsou fundamenty evropské ekonomiky dobré. Ekonomický růst dle ECB zvolnil. Indikátory ekonomického sentimentu, které od léta 2007 klesají ovšem naznačují pokračování růstu ekonomiky. Existuje nebezpečí slabšího růstu ekonomiky kvůli vývoji finančních trhů, další vývoj komoditních cen, protekcionistické tlaky a možnost nepřiměřeného srovnání globálních nerovnováh. Peněžní nabídka: Několik krátkodobých faktorů sice zvyšuje růst peněžní nabídky, na druhou stranu podkladový růst peněžní nabídky a úvěrů zůstává silný. Růst úvěrů domácnostem sice zpomalil v souladu se zvyšováním hlavní úrokové sazby a kvůli oslabování trhu domů v některých zemích Eurozóny, nicméně růst úvěrů nefinanční firemní sféře zůstává robustní. Růst úvěrů nefinančním institucím činil letos v lednu 14,8% y/y. Růst úvěrů domácímu soukromému sektoru byl v posledních dvou letech kolem 11,0%. Pokračující silný růst úvěrů nefinančním firmám naznačuje, že finanční nestabilita dosud nenarušila úvěrovou bankovní nabídku firmám   Hodnocení, dopad na výhled monetární politiky: Před událostí jsme nečekali větší změnu rétoriky, což se naplnilo. ECB pouze nově upozornila, že nejistota může trvat delší čas. Nadále dominuje inflační nebezpečí, tedy teoreticky, že ECB má stále blíže ke zvýšení než ke snížení hlavní úrokové sazby. Navíc ECB použila jen mírné komentáře vůči euru. Prakticky to znamená, že vzhledem k nejistotě ECB hlavní úrokovou sazbu měnit v příštích měsících nebude.Čekáme, že ECB může nejdřív snížit hlavní úrokovou sazbu ve třetím čtvrtletí, pravděpodobně do konce roku ji sníží o 75bps kvůli příznivému inflačnímu výhledu danému rezervami trhu, práce, nízkým růstem mezd, křehkou spotřebou domácností, drahým eurem a zpomalením zranitelnému růstu ekonomiky a spotřeby domácností kvůli zmíněným důvodům a také kvůli klesajícímu růstu americké ekonomiky, drahému euru a vysokým úrokovým sazbám   Dopad na finanční trhy: Komentáře ECB jsou pro trhy nepříznivé a příznivé pro euro. Euro po nich slábne k dolaru o 0,8%, i po horších než očekávaných údajích americké obchodní bilance za únor, po lepších týdenních zprávách amerického trhu práce (23.03.-05.04). Komentáře šéfa Fedu Bernankeho se příliš nedotkly ekonomického vývoj/monetární politiky