Pravidelný komentář z BCPP

Hlavní událostí týdne na domácím trhu bylo zveřejnění výsledků za 1Q08 společnosti Telefónica O2 CR. Čistý zisk 2,4 mld. Kč lehce zaostal za tržním očekáváním (2,6 mld. Kč). Výsledky však byly zatíženy blíže nespecifikovanou výší opravných položek kvůli slovenským zákazníkům (pravděpodobně jednorázový vliv). Společnost zopakovala svůj výhled na rok 2008. Akcie na horší výsledky reagovaly spíše realizací zisků, nicméně během týdne se kurz vrátil zpět nad 500 Kč.

Ve čtvrtek vydala předběžné očekávání výše tržeb společnost Zentiva. Celkové tržby 4,4 mld. Kč splnily očekávání (4,47 mld. Kč). Zprávu hodnotíme jako neutrální. Důležitější budou podrobné čtvrtletní výsledky, které budou zveřejněny 19. května. Akcie Orca se od 25. dubna (den konání valné hromady) obchodují bez práva na hrubou dividendu 1,4 EUR/akcii (2,8% hrubý dividendový výnos).

Ve středu výsledky oznámila společnost Philip Morris International (vlastník PMČR). Zpráva obsahovala rovněž zmínku o České republice, která kvůli předzásobení a nižším prodejům přispěla k celkovému 5,9% poklesu objemu prodaných cigaret v EU v 1Q08. Tato informace potvrzuje naše očekávání, že PMČR bude v 1. pololetí 2008 mít slabší, což se pravděpodobně negativně projeví na hospodaření za rok 2008.

Nejvíce posilující akcií týdne byla CME s 6,0% t/t nárůstem na 1535 Kč díky pozitivnímu doporučení od Goldman Sachs (cílová cena 105 USD/akci a nákupní doporučení) a pozitivní náladě na trzích v USA. Naopak nejvíce oslabil Pegas, o 4,8 % t/t na 473 Kč. U těchto akcií se projevuje slabá poptávka a celková absence zájmu.

Příští kratší týden (ve čtvrtek 1. května je trh zavřen) na domácím trhu bude ve znamení výsledků Erste Bank za 1Q08. Ta je sdělí ve středu 30. dubna před zahájením obchodování. Očekáváme čistý zisk 338 mil. EUR (+11,8 % r/r). Domníváme se, že výsledky by měly znovu potvrdit silný fundament banky a schopnost dosahovat dobrých výsledků. Tato fakta by měla potvrdit neoprávněnost toho, že akcie Erste se nyní obchodují s diskontem cca 50 % vůči průměru akcií bank v regionu (dle P/BV). 

Nyní probíhá primární úpis akcií společnosti NWR. Očekáváme slušný zájem ze strany investorů. Úpis končí 6. května pro retailové investory a 7. května pro institucionální investory. Očekáváme, že investoři budou nejvíce aktivní (upisovat) v příštím týdnu.  

Příští týden očekáváme velkou řadu makroekonomických informací z USA. Nejdůležitější budou středeční data HDP za 1Q. Očekává se nárůst o 0,4 % anualizovaně. Ve středu večer bude následovat rozhodnutí Fedu o úrokových sazbách. Očekává se snížení o 25 b.b. na 2,0 %. Domníváme se, že očekávání především ohledně HDP jsou poměrně optimistická. Výsledky by tedy mohly překvapit spíše negativně.