USA - Makroekonomické události 30/04

...a euro k dolaru, ve skutečnosti ovšem vzhledem ke slabosti ekonomiky je dopad dat na trhy opačný; regionální indikátor ekonomické aktivity by měl potvrdit, že růst poklesy ekonomické aktivity poněkud ustaly 14.30 CET – HDP (Q1 2008, q/q anualizovaně předběžné údaje)                                                HDP (Q1 2008, y/y)              Očekávání 0,2% (Reuters) respektive 0,5% (Bloomberg) respektive 0,8% (Atlantik FT)             2,5% Předchozí   0,6%                                                                                                                           2,5%                                   Čekáme, že v prvním čtvrtletí pokračoval pokles růstu ekonomiky hlavně z důvodu dalšího oslabení výdajů domácností na zboží a služby, menší příspěvek by měl vykázat i zahraniční obchod, investice firem by měly ale stále vykázat růst a mely posílit i zásoby firem. Výrazný pokles růstu ekonomiky začal již ve čtvrtém čtvrtletí minulého roku kvůli oslabení růstu aktivity maloobchodu, přesněji služeb, snížení růstu  investic do strojů a zařízení, zvýšení poklesu investic do domů, snížení růstu exportu nebo redukce zásob. Celkově růst ekonomiky je stále tažen spotřebou maloobchodem a službami, investicemi do strojů a zařízení a exportem, naopak jej brzdí recese trhu domů. Loni růst ekonomiky klesl na 2,2% z 2,9% v roce 2006 hlavně kvůli oslabení rezidenčních investic, pokles růstu aktivity maloobchodu, služeb a investic do strojů a zařízení byl malý. Letos počítáme se zpomalením růstu ekonomiky na 1,7% a příští rok s posílením na 2,4%, nebezpečím je slabší růst ekonomiky, když stále optimisticky čekáme určité posílení ve druhém pololetí Předstihové indikátory signalizují  pro první pololetí pokles růstu ekonomiky (recese aktivity služeb, průmyslu, práce, trhu domů a dle regionálních indikátorů ekonomické aktivity) a určité posílení ve druhém pololetí, stále by však měl zůstat pod svých dlouhodobým potenciálem (3,0-4,0%). Horší přístup k úvěrům, drahá ropa a recese trhu domů by měly ek. růst, tedy hlavně růst aktivity maloobchodu, investic do strojů a zařízení, exportu a odvětví v malé recesi, služby, průmysl a trh práce a odvětví ve velké recesi, trh domů opět oslabovat. Stabilizace trhu domů a rezidenční výstavby a investic na slabých úrovních bude probíhat nejdříve ve druhém pololetí, což do té doby nepříznivě ovlivní ekonomický růst. Měla by pokračovat stabilizace deficitu zahraničního obchodu kvůli zpomalení růstu ekonomiky, robustnímu růstu světové ekonomiky a slabšímu dolaru 15.45 CET - Index nákupních manažerů Chicaga (04 2008) Očekávání 47,5 (Reuters, Bloomberg) Předchozí   48,2 Pokud dojde na tržní odhady, menší pokles ekonomické aktivity z března by měl v dubnu ještě klesnout. Regionální indikátory naznačují recesi ekonomické aktivity, podobně jako aktivity služeb, průmyslu, trhu práce a domů, recesi odpovídá i spotřebitelský sentiment. Výhledy průmyslových firem naznačují určité zlepšení ekonomické aktivity a obnovení růstu ve druhém pololetí 20.15 CET – Rozhodnutí Fedu o úrokových sazbách "Federal Funds Rate Target“ Očekávání: 2,00% (Bloomberg, Reuters, Atlantik FT) Předchozí:   2,25% Čekáme v komentáři podobnou rétoriku jakou Fed prezentoval k zasedání o úrokových sazbách 18.03. respektive prostřednictvím vystoupení svého šéfa Bernankeho v kongresu. Fed snížil hlavní úrokovou sazbu kvůli zvýšení nebezpečí slabšího růstu ekonomiky a stresu finančních trhů. V tomto cyklu snižování úrokových sazeb Fed ze stejného důvodu vedle posílení opatření na podporu likvidity a snížení diskontní úrokové sazby snížil hlanví úrokovou sazbu již o 300bps během několika měsíců! Fed v komentáři potvrdil prostor pro snižování úrokových sazeb. Fed ale potvrdil rétoriku posledních měsíců o tom, že snižování úrokových sazeb se bude mírnit také varovnějšími komentáři inflace. Fed sice stále čeká, že inflace klesne v souvislosti s předpokládanou stabilizací cen ropy a jiných komodit a oslabením tlaku na výrobní kapacity, ale uvedl, že některé indikátory inflačních očekávání vzrostly, že je inflace zvýšená a že vzrostla nejistota inflačního vývoje. Signál redukce snižování úrokových sazeb je patrný také z komentářů v kongresu, že podpůrný fiskální a monetární stimul již probíhá a projeví se časem v podobě posílení růstu ekonomiky příští rok až na svůj potenciál. Také v rámci Fedu rostla rezervovanost vůči snižování úrokových sazeb. Poslední zprávy od zasedání o úrokových sazbách v březnu a vystoupení šéfa Fedu v kongresu  ukázaly hlavně stabilizaci poklesu ekonomické aktivity na nízké úrovni (průmysl, služby, trh práce), naopak spotřebitelský sentiment dále slábne a ceny potravin a ropy silně rostou. Stále čekáme, že Fed hlavní úrokovou sazbu již nebude snižovat, když redukce o 25bps v červnu je stále možná kvůli zmíněným důvodům. Přenos inflačních tlaků, silného růstu cen energií a potravin, které významně zvyšují inflaci, by měl zůstat malý, malý růst ostatních cen by měl klesat vlivem nevyužitých kapacit produkce a práce, solidnímu růstu produktivity práce, nízkému růstu mezd a tím i slabosti jednotkových pracovních nákladů a také slábnoucí růst ekonomiky (investice, export, maloobchod, menší recese aktivity průmyslu, služeb a trhu práce a velká recese trhu domů) vlivem vyšších úrokových sazeb, těžkostí finančních trhů, recese trhu domů a drahých energií.