Zadržený růst

Je pravděpodobné, že indexy se už letos nepodívají níže, než byly začátkem dubna. V nejbližších týdnech však hrozí, že část investorů růžové brýle opět odloží. Firmy reálné ekonomiky dusí vysoká cena ropy, která se nyní pohybuje kolem úrovní z května loňského “rekordního” roku. Dohody vývozců o výši těžby, které měly za následek stabilizaci ceny této suroviny v prvním čtvrtletí letošního roku, zřejmě nebudou tak pevné, jak se mnozí domnívali. Kromě nepříznivého vlivu na zisky firem působí “černé zlato” inflačně a potlačuje další možnosti expanzivní měnové politiky. Cenová hladina proto bude důležitým globálním indikátorem následujícího období, možná důležitějším než rostoucí nezaměstnanost v USA.

Technická analýza ukazuje zejména v případě technologického Nasdaqu na pravděpodobnou krátkodobou korekci předchozího 35 % růstu. Hladina 2200 indexu Nasdaq Composite se ukazuje jako poměrně silná hladina odporu (resistance level) dalšího růstu. Citlivost investorů na generování zisků u ICT firem zůstane i v dalším období vysoká.

Tyto krátkodobé impulsy však nemění naše pozitivní očekávání závěru letošního roku, kdy by se výše zmiňovaná hospodářská opatření měla odrazit v rostoucích akciových trzích. Důvody globálního ekonomického zpomalení nejsou natolik závažné, aby se růst hrubých domácích produktů hospodářských velmocí zastavil.

V průběhu posledních týdnů se u evropských telekomunikačních titulů zřetelně oddělují ty úspěšné od méně úspěšných. Akcie Telefonicy, Royal KPN a Telecom Italia dokázaly od začátku roku překonat širší index evropského trhu, zatímco Deutsche Telekom a France Telecom relativně zaostávají. Investoři tímto vyjadřují svá očekávání ohledně dalších perspektiv zmíněných firem. V posledním období relativně více rostly akcie společností s nižším kreditním ratingem.

O této volbě přemýšlí nyní akcionáři British Telecommunications (BT). BT nabízí za každých 10 starých 3 nové akcie. Cena jedné nové akcie je 3 GBP, zatímco kurz na burze se pohybuje kolem 5,1 GBP. Firma očekává výtěžek až 5,9 mld. GBP. Současně BT pokračuje v prodeji svých mobilních aktiv, prodeje byly realizovány v Malajsii, Japonsku a Španělsku.

Autor pracuje jako analytik NEWTON Investment - investiční společnost, a. s.
Tento článek je pravidelným příspěvkem autora do časopisu Telekomunikace a Podnikání.