Akciové zprávy 14/05: KB, ČEZ, Unipetrol, Orco, Zentiva

...banka dnes v 10:00 oznámí své konsolidované výsledky za 1Q08 dle standardů IFRS. Očekáváme nárůst čistého zisku o 14,6 % r/r na 2,88 mld. Kč, díky zvýšení čistých úrokových výnosů o 15,9 % r/r. Pozitivní dopad by měl mít zejména velký nárůst objemu úvěrů v loňském roce (+20,5 % r/r) a nadále dobrý stav českého hospodářství. Předpokládané dobré výsledky by mohly vyvolat zájem investorů. Očekávaný zanedbatelný dopad hypoteční krize dále podporuje náš názor, že KB je fundamentálně silná banka. Pokud výsledky potvrdí naši projekci, cena akcií banky by mohla dále stoupnout (mezitýdenně vzrostla o více než 10 %). Pokud by výsledky zaostaly za očekáváním, mohlo by dojít k vybírání zisků.   kons., IFRS (mld. Kč) odhad AFT 1Q 2007 r/r odhad trhu Celkové provozní výnosy 7,61 6,85 11,0% 7,74    Čisté úrokové výnosy 4,91 4,24 15,9% 5,04    Výnosy z poplatků a provizí 2,36 2,24 5,5% 2,38 Celkové provozní náklady -3,48 -3,17 10,0% - Zisk před tvorbou oprav. položek 4,13 3,69 11,9% - Čistý zisk*) 2,88 2,51 14,6% 3,00 Zdroje: KB, projekce a výpočty ATLANTIK FT. *bez menšinových podílů.   ČEZ: Neutrální zpráva (Analytik: Petr Novák) ČEZ zítra (kolem 9:15 SEČ) oznámí své výsledky hospodaření za 1Q08. Očekáváme, že konsolidované výsledky za 1Q08 budou na všech úrovních (kromě finančních nákladů) lepší než v 1Q07. Důvodem je zejména lepší provozní výkonnost segmentu Výroba v ČR díky nárůstu domácích cen elektřiny (17,7% r/r zvýšení ceny průměrného kontraktu na Pražské energetické burze). Konsolidované tržby projektujeme na 50,5 mld. Kč (+14,3 % r/r). Provozní zisk EBIT by měl vzrůst na 20,4 mld. Kč (+24.9 % r/r), zisk EBITDA by měl činit 25.9 mld. Kč (+18.7 % r/r). To by mělo znamenat výrazné zvýšení marží: marže EBITDA na 51,2 % (+1,9 p.b. r/r) a marže EBIT na 40,4 % (+3,4 p.b. r/r). Očekáváme, že finanční úroveň se meziročně zhoršila kvůli nárůstu zadlužení firmy. Podle našich výpočtů by čistý zisk ČEZu měl stoupnout na 15,3 mld. Kč (+20,6 % r/r). Nepředpokládáme, že by výsledky za 1Q08 výrazně ovlivnily cenu akcií v příštích dnech. Reakce trhu bude záviset na srovnání s očekáváním trhu.   mld. Kč odhad AFT r/r 1Q07 odhad trhu Tržby 50,442 14,3% 44,124 50,380 EBITDA 25,859 18,9% 21,741 25,620    EBITDA marže 51,3% 2,0 p.b. 49,3% 50,9% EBIT 20,432 25,2% 16,318 20,070    EBIT marže 40,5% 3,5 p.b. 37,0% 39,8% Čistý zisk bez menšinových podílů 15,290 20,6% 12,681 15,080 Zdroje: ČEZ, výpočty ATLANTIK FT, Reuters (odhady trhu).   Unipetrol: Neutrální zpráva (Analytik: Petr Novák) Unipetrol zítra před otevřením trhu oznámí své výsledky za 1Q08. Očekáváme, že tržby stouply na 22,7 mld. Kč (+10,3 % r/r). Nárůst bude způsoben zejména zvýšením cen kvůli vyšším cenám ropy. Nárůst tržeb je však mnohem menší než nárůst nákladů na vstupy. Proto předpokládáme, že provozní zisk EBIT bude činit pouze 589 mil. Kč (-74,6 % r/r). Tento výrazný propad bude způsoben zejména horším výsledkem petrochemického segmentu (horšími maržemi). Očekáváme, že EBIT petrochemického segmentu klesl na 490 mil. Kč (z 1,8 mld. Kč v 1Q07). Negativní dopad bude mít také posilování koruny vůči euru. Podle naší projekce by čistý zisk Unipetrolu za 1Q08 měl činit 376 mil. Kč. Naše projekce je negativnější než očekávání trhu. Reakce trhu bude záležet na srovnání s očekáváním trhu. Předpokládáme, že slabý výsledek Unipetrolu za 1Q08 bude mít negativní dopad na cenu akcií společnosti.   kons., mil. Kč odhad AFT r/r 1Q07 odhad trhu Tržby 22 754 10,3% 20 633 16 800 EBIT 589 -74,6% 2 318 800    marže 2,6% -8,6 p.b. 11,2% 4,8% Čistý zisk bez minorit 376 -75,9% 1 564 600 Zisk na akcii (Kč, p.a.) 8,3 -75,9% 34,5 13,2 Zdroje: Unipetrol, výpočty ATLANTIK FT, Bloomberg (odhady trhu).   Orco: Neutrální zpráva (Analytik: Patrick Vyroubal) Orco oznámilo, že obdrželo finální stavební povolení pro svůj projekt Zlota 44 ve Varšavě. Stavební práce začnou ihned. Budova nabízí 251 luxusních bytů, z nichž většina již byla prodána. Dokončení stavby se očekává ke konci léta 2010. Tento projekt bude zvyšovat tržby Orca až od roku 2010.   Zentiva: Neutrální zpráva (Analytik: Milan Vaníček) Podle Státního ústavu pro kontrolu léčiv bylo v 1Q08 předepsáno 49 milionů balení léků (o 12 milionů méně než před rokem). V peněžním vyjádření pokles činil 1 mld. Kč. Objem volně prodejných a proplácených léků stoupl z 33,4 milionu na 34,4 milionu balení. Pokles objemu prodejů je způsoben zejména zavedením poplatků ve zdravotnictví (30 Kč za předpis od ledna 2008), kvůli kterému se někteří lidé předzásobili na konci roku 2007. Již dříve bylo oznámeno, že prodeje Zentivy v ČR v 1Q08 klesly o 10 % r/r. Důvodem byly nově zavedené poplatky, pokles se očekával.