Inflace v červnu poklesla na 6,7% y/y

...Meziměsíčně se cenová hladina zvýšila o 0,2%. Podle očekávání, za tímto nárůstem stály vyšší ceny pohonných hmot (3,3% m/m). Tento vliv dále doplnilo vyšší nájemné (0,6%) a také nárůst cen dovolených (3,2%) na začátku letní sezóny. Překvapivě se v inflaci zatím neprojevila vyšší daň z tabákových výrobků. Koruna na zveřejněné výsledky nereagovala a kurz v ranním obchodování mírně oslabil asi o 4 haléře na 23,52 CZK/EUR. Inflace je zvýšená díky jednorázovým faktorům (reformy, energie, potraviny). V červenci by inflace měla zrychlit alespoň na 7% kvůli zdražení zemního plynu a také dopadu vyšší tabákové daně. I přesto nadále očekáváme, že úrokové sazby ČNB zůstanou beze změny kvůli silné koruně. Rozbor Růst cen ropy na světovém trhu nepolevuje a projevuje se i na cenách pohonných hmot. V červnu cena nafty vzrostla o 5,5% m/m a posunula své historické maximum nad 35 korun za litr, což je meziroční růst téměř o 24%. Cena benzinu Natural95 se dále přiblížila maximům ze září 2005 po řádění hurikánu Katrina. Tlak na růst cen ropy neoslabuje, dokonce se v posledních dnech dostala nad 146 dolarů. Proto i začátek léta bude pravděpodobně ve znamení vysokých cen pohonných hmot a tlaku na růst inflace. V červenci tento "ropný" inflační tlak ještě zvýší dramatické zvýšení cen zemního plynu (cca +9,6%), který také kopíruje vývoj cen ropy. Ceny potraviny (0,0% m/m) zůstaly beze změny. Vyšší ceny brambor (50,9%), mouky (4,0%) a rýže (4,1%) vyrovnávaly nižší ceny zeleniny (-25,3%), chleba (-3,2%) a mléka (-1,6%). Výsledky také přinesly další dopady silnější koruny na inflaci. K příznivému výsledu inflace za červen pomohly i nižší ceny automobilů (-1,9% m/m) a elektroniky jakou jsou mobilní telefony (-2,6%). Očekáváme, že v dalších měsících by se tento vliv mohl i dále prohloubit. Slábnoucí spotřebitelská poptávka by mohla zvýšit tlak na pokles cen, který je díky silnější koruně v řadě případu možný. Inflace sice v lednu a únoru pravděpodobně dosáhla svého vrcholu, ale v nejbližších měsících nečekáme rychlý pokles. V červenci očekáváme nárůst zpět k úrovní 7% jako důsledek zdražení zemního plynu a vlivu vyšších tabákových daní. Rizikem stále zůstává i vyšší ceny pohonných hmot. Ovšem nadále očekáváme, že v druhé polovině roku dojde ke zpomalení inflace až k úrovni 5,0% na konci roku. Na začátku příštího roku, až odpadne vliv reformního batohu a další jednorázové faktory, očekáváme pokles inflace zpět k úrovní 3,0%.