Pravidelný týdenní komentář a výhled

...tohoto roku (1399 bodů), dokázal ve zbytku týdne ve značné míře tyto ztráty zkorigovat. Index PX tak oslabil o 1,4 % t/t na 1424 bodů. Některé tituly klesly na historická minima: Orco, ECM, Pegas a AAA Auto. Týden byl poměrně chudý na firemní zprávy, sledovalo se tedy především obchodování. Obchodování s akciemi AAA Auto kvůli velké rozkolísanosti v jeden moment muselo být pozastaveno. Akcie AAA Auto v tu chvíli propadly o 25 %, ale ve zbytku dne poměrně velkou část těchto ztrát umazaly. Představenstvo Zentivy v pátek doporučilo akcionářům nereagovat na nabídku převzetí od Sanofi-Aventis (1050 Kč na akcii), stejně jak to učinilo u předcházející nabídky ze strany PPF (950 Kč na akcii). Toto vyjádření se čekalo a nemělo žádný dopad na obchodování s akciemi Zentivy. V současné době investoři vyčkávají na další kroky obou firem. Nejvíce rostoucím titulem týdne byla Erste Bank (+6,9 % t/t), která tak reagovala na poměrně povzbudivé výsledky amerických investičních bank (některé jejich ztráty byly o něco menší, než se čekalo). Přeprodaný trh reagoval silnou nákupní přízní po té, co se v polovině týdne akcie Erste propadly na čtyřletá minima. Nejvíce klesajícím titulem týdne bylo Orco (-14,9 % t/t), které současně s ECM (-11,1 %) negativně reagovalo na současný sentiment vůči realitním titulům. Velkou korekcí prošly rovněž akcie NWR (-11,7 %), a přiblížily se tak své upisovací hodnotě při IPO (425,8 Kč) po té, co prudce oslabila cena ropy a uhlí (-7,3 % t/t). Zentiva v úterý oznámí své tržby za 2Q08. Očekáváme nárůst o 32 % r/r, zejména díky zahrnutí turecké akvizice, Eczacibasi. Předpokládáme, že samotné výsledky nebudou mít žádný dopad na obchodování, kvůli současné situaci kolem nabídek na převzetí od PPF (950 Kč) a Sanofi-Aventis (1050 Kč). Investorům radíme vyčkat na další kroky těchto firem. Ve čtvrtek zveřejní své výsledky Telefónica O2 CR. Za 1. pololetí očekáváme nárůst čistého zisku na 5,6 mld. Kč (+15,0 % r/r). Výsledky budou pozitivně ovlivněny prodejem nepoužívaných nemovitostí. Bez tohoto vlivu se společnost jistě nevyhne otázkám, zda bude schopna splnit své cíle hospodaření na letošní rok. Domníváme se, že by se jí to mělo podařit díky zlepšení makroekonomických podmínek v 2. pololetí. Navíc do 12. září je titul obchodován s nárokem na dividendu ve výši 50 Kč/akcii (10,3 % dividendový výnos), což by mohlo přilákat investory. Příští týden bude chudý na makroekonomické údaje v USA, proto bude nálada investorů ovlivněna především pokračující výsledkovou sezónou. Hned v pondělí bude pravděpodobně nejzajímavější Bank of America, která uzavře sérii výsledků významných amerických bank. Očekáváme nadále nervózní obchodování, mohli by mírně převažovat kupci.