Ranní přehled 07/08: KB, ČEZ, ECM, IPO, úrokové sazby

... Včera zveřejněné výsledky Komerční banky za 1. pololetí 2008 překonaly naše i tržní očekávání. Čistý zisk vzrostl meziročně o 22,1 % na 6 458 mil. Kč (oček. AFT 6 078 mil. Kč), především zásluhou vyšších příjmů z finančních operací (1 723 mil. Kč., oček. AFT 1 516 mil. Kč.) a jednorázové položky u poplatků a provizí (162 mil. Kč). Celkové provozní výnosy tak vzrostly o 12,3 % r/r (odhad AFT 9,4 %), rychleji než provozní náklady (+9,3 % r/r na 7 205 mil. Kč), které byly v souladu s očekáváním. Výsledky opět potvrdily stabilitu a silný fundament banky. KB dokáže těžit z příznivé ekonomické situace v České republice a díky svému konzervativnímu přístupu k riziku je rezistentní vůči problémům, které s sebou přináší hypoteční krize. Vzhledem k tomu by i nadále mohla lákat dlouhodobé investory. Na druhou stranu, jak již u KB bývá zvykem, cena akcií před výsledky vzrostla o přibližně 15 % za poslední měsíc, což může způsobit výraznější vybírání zisků.     Kons., IFRS (mil. Kč) 1H08 r/r odhad AFT odhad trhu Celkové provozní výnosy 16 178 12,3% 15 770 15 860 Celkové provozní náklady -7 205 9,3% -7 191 - Provozní zisk 8 973 14,8% 8 579 - Rezervy -910 15,6% -913 - Zisk před zdaněním 7 918 16,9% 7 535 7 580 Čistý zisk*) 6 458 22,1% 6 078 6 080 Zdroj: KB a ATLANTIK FT *po odečtení minorit   ČEZ: Neutrální zpráva (Analytik: Petr Novák) Generální ředitel ČEZu Martin Roman řekl v rozhovoru pro týdeník Ekonom, že pokud bude politická podpora v jihočeském kraji, tak si nedovede představit, že by studie dopadů na životní prostředí (tzv. EIA) rozšíření jaderné elektrárny Temelín měla být zamítnuta. Schválení studie EIA je nutnou podmínkou pokračování projektu rozšíření Temelína. Roman také řekl, že investice do výstavby nových zdrojů nezmění nic na dividendové politice ČEZu (vyplácet 50-60 % z konsolidovaného zisku). S tím lze souhlasit, protože ČEZ generuje silné finanční toky. Očekáváme, že příští rok ČEZ vyplatí dividendu ve výši 44,3 Kč/akcii (letos vyplatil 40 Kč/akcii).   ECM: Neutrální zpráva (Analytik: Patrick Vyroubal) Akcie ECM při včerejším obchodování poklesly na historické minimum 507 Kč (-1,3 % d/d). Objem obchodování dosáhl 19 mil. Kč. Současný diskont k NAV činí 63 % (57,4 EUR na akcii; 0,37 P/NAV), průměr srovnatelných společností je 47 %. Za oslabením nebyly žádné zprávy o firmě.   IPO Podle serveru idnes.cz hodlá CS Cargo, největší logistická společnost v ČR, vstoupit ve druhé polovině příštího roku na burzu v Praze a možná i ve Varšavě (loni firma vstup na burzu plánovala v horizontu 1 až 3 let). Konečné rozhodnutí bude záviset na hospodaření firmy. V roce 2007 CS Cargo dosáhlo tržeb ve výši 4,3 mld. Kč (+54 % r/r; vliv nových akvizic).   ČNB: Úrokové sazby - 2T repo (Analytik: Petr Sklenář) Oček. AFT: 3,75 %; oček:trh: 3,75 %; Předchozí (26. června): 3,75 %