Inflace vzrostla podle očekávání, průmysl nečekaně rychle slábne

...hladina zvýšila o 0,5%. Plně podle očekávání, za tímto nárůstem stálo zvýšen cen zemního plynu pro domácností (+9,7% m/m) a vyšší ceny cigaret (+2,1%), u kterých se s půlročním zpožděním projevuje zvýšení spotřební daně. Dále se projevily tradiční sezónní faktory – zdražení rekreací (2,8%) na začátku letní sezóny, naopak zlevnění oděvů a obuvi (-1,8% ) kvůli letním výprodejům a poklesl cen potravin (0,4%). Po čtyřech měsících růstu navíc poklesly ceny pohonných hmot (-0,6%). Také se podle našeho názoru stale více projevuje vliv silnější koruny, v červenci poklesly ceny automobilů (-0,5% m/m) a elektroniky jako jsou mobily (-2,3%), audio a video (-1,3%). Inflace podle našeho názoru dosáhla svého vrcholu a do konce roku očekáváme zpomalení inflace až k úrovni 5%. Za zpomalením by měla stát vyšší základna loňského roku (ceny potravin), tlak vyvolaný silnější korunou a pro nejbližší měsíce bude významný i aktuální pokles cen ropy (pohonné hmoty). Na začátku příštího roku by inflace měla zpomalit až k úrovni 3%.   Nezaměstnanost - červenec Nezaměstnanost v červenci vzrostla na 5,3% z úrovně 5,0%, kde stagnovala od května. Výsledky byl mírně vyšší než očekávání (trh i AFT: 5,2%). Za nárůstem nezaměstnanosti stojí tradiční sezónní faktory – první vlna absolventů na úřadech práce a také zvýšení nezaměstnanosti žen v průběhu prázdnin. Podle našeho názoru míra nezaměstnanosti dosáhla svého dna během května a června a ve zbytku roku bude díky sezónnosti spíše růst až k úrovni 5,8-6,0% na konci roku.   Průmysl – červen Průmyslová výroba v červnu meziročně vzrostla o 2,2% (3,4% květen 2008) a výsledek opět výrazně zaostal za očekáváním (trh: 5,4%; AFT: 5,5%). Růst opět táhla zahraniční poptávka – tržby z exportu vzrostly o 4,3%. Z hlediska oborů klíčovým byl elektrotechnický průmysl (14,3%; příspěvek k celkovém růstu 2,0 p.b.), který se definitivně stal tahounem průmyslu. Výrazněji ještě rosta výroba v chemickém průmyslu (13,2%) a výroba kovů (6,0%). Výroba aut vzrostla pouze o 0,3%, tento obor ovšem dostane výrazný impulz v podobně rozjedu nové automobilky Hyundai v Nošovicích na konci roku. Po sezónním očištění průmysl vzrostl o 3,0%. Výsledky opět vyznívají ve smyslu, že průmysl postupně ztrácí svoji dynamiku. Nejvýrazněji je to zřejmé u stavu zakázek, které celkově poklesly o 6,0% y/y přitom ze zahraničí dokonce o 8,5%. V případě zakázek ze zahraničí se jedná již o šestý pokles za posledních 7 měsíců. Tato skutečnost je jedním z náznaků, že zahraniční poptávka oslábne. Navíc pozici českých exportérů ztěžuje silná koruna. Očekáváme, že v letošním roce dojde ke zpomalení růstu průmyslu z loňské úrovni 8,2% k úrovni 5%, především jako důsledek zpomalení zahraniční poptávky. V první pololetí letošního roku průmysl vzrostl o 5,8%.   Koruna v ranním a odpolední obchodování prudce oslabuje z 24,22 na 24,35 CZK/EUR-8-týdenní minimum. Než reakci na domácí výsledky se spíše jedná o reakci výrazné posilování amerického dolaru, které výrazně sráží všechny středoevropské měny včetně české koruny. Po čtvrtečním snížení sazeb očekáváme, že úrokové sazby zůstanou do konce roku již beze změny. Ekonomika vykazuje zvolnění tempa svého růstu, ale současná inflace je vysoká a prudké slábnutí inflačních tlaků zatím není zřejmé.