NWR: Výsledky za 1H08 horší než očekávání trhu

...uhlí (koksovatelné uhlí +54% r/r) v roce 2008. Ačkoliv jsou výsledky velice silné, tak zaostaly na provozní úrovni za očekáváním trhu i za naším očekáváním. Celkové tržby těžební divize NWR tak za 1H08 dosáhly 1,03 mld. EUR (+58,6% r/r). Nárůst byl způsoben i o 1% r/r vyšší objemem prodejů za 1H08. Díky tomu, že provozní výnosy rostly rychleji než provozní náklady, tak provozní zisk meziročně výrazně vzrost. EBIT tak za 1H08 dosáhl 270 mil. EUR 158+% r/r). Provozní marže EBIT se potom navýšila o 10,1 p.b. r/r a dosáhla 34,6%. Očekávání trhu na provozní úrovni však bylo vyšší 329 mil. EUR. Důvodem rozdílu je vyšší očekávání na úroveň tržeb i nižší očekávání na úrovni provozních nákladů. My jsme očekávali, že EBIT dosáhne 305 mil. EUR. Silná provozní úroveň se projevila na meziročně výrazně lepší výkonnosti i na úrovni čitého zisku. Čistý zisk NWR za 1H08 tak dosáhl 187 mil EUR (+339,3% r/r). Výsledek na úrovni čistého zisku zaostal díky vyššímu očekávání trhu na provozní úrovni za očekáváním trhu ve výši 251 mil. EUR (eAFT 206 mil. EUR). Celkově hodnotíme výsledky NWR jako velice silné, avšak za očekáváním trhu, proto očekáváme oslabení akcie po dnech růstu před zveřejněním výsledků. NWR dále oznámila, že 23. října vyplatí dividendu ve výši 0,23 EUR (5,6Kč/akcii, div. výnos 1,2%).   tis. EUR 1H08 yr/r 1H07 Trh eAFT Překvapení Tržby 1,027,463 58.6% 647,801 1,047,000 1,028,714 -1.9% EBITDA 355,173 93.1% 183,885 - 390,760 -    marže 34.6% 6.2 p.p. 28.4% - 38.0% 34.6% EBIT 270,466 158.0% 104,832 329,000 304,455 -17.8%    marže 26.3% 10.1 p.p. 16.2% 31.4% 29.6% -5.1% NI 187,104 335.2% 42,988 251,000 205,502 -25.5% EPS (EUR, annualized) 1.4 335.2% 0.3 1.9 1.6 -25.5% Zdroj: NWR, ATLANTIK FT projekce, Reuters (očekávání trhu).