Ranní přehled 11/09: ČEZ, NWR, CME, ECM, makro

...ČTK plánuje ČEZ v Polsku stavbu dvou uhelných elektráren. Jedna má mít výkon 400 MW a druhá 800 MW. Postaveny by mohly být do pěti let. Lokalita zatím není jasná. ČEZ zároveň zvažuje, že pomůže polským dolům s investicemi do nových uhelných ložisek. Za to by výměnou dostal jistotu dodávek uhlí pro tyto elektrárny. Tyto informace sdělil ředitel ČEZ Polska, Petr Ivánek. Dle našeho názoru je nyní investice do uhelných elektráren třeba dobře zvážit, protože velkým rizikem je nejasnost v nastavení systému obchodování s emisními povolenkami od roku 2013. Zprávu hodnotíme neutrálně. Další zpráva: Akcie ČEZu včera prudce oslabily, o 6,4 % d/d na 1027 Kč. Důvodem poklesu je negativní sentiment vůči sektor daný poklesem ceny ropy pod 100 USD/barel, což vyvolalo pokles ceny elektřiny. Kvůli realizaci stop-loss příkazů domácích investorů bylo oslabení ČEZu mnohem větší než u dalších evropských energetik. Index evropských energetických společností (Bloomberg Electricity Index) včera ztratil 3,2 % d/d. Další zpráva: Vláda schválila rozšíření limitů těžby hnědého uhlí v dolu Bílina, který patří Severočeským dolům (100% vlastněným ČEZem). Zásoby uhlí v dole se tak zvýší přibližně o 32 mil. tun a životnost dolu se prodlouží o 10 let do roku 2037. Kvůli těžebním limitům přišly doly v minulosti zhruba o stejný objem uhlí. Tato výměna je již trhu známa, proto neočekáváme žádný dopad na obchodování s akciemi ČEZu. Tento krok by neměl v budoucnu vést k dalším změnám územních těžebních limitů. NWR: Neutrální (Analytik: Petr Novák) Akcie NWR včera opět výrazně oslabily, o 10,6 % d/d na historické minimum 316 Kč. V Praze otevřely blízko úrovní úterního závěru trhu v Londýně, potom se však pokles ještě více prohloubil. Obchodování bylo dosti volatilní. Důvodem poklesu je negativní nálada investorů vůči sektoru, kvůli poklesu ceny uhlí poté, co ropa oslabila pod 100 USD/barel (Brent 97,5 USD). Akcie NWR včera pokračovaly v propadu i po závěru svého obchodování v Praze, v Londýně tak zavřely na 9,53 GBp (295 Kč). Očekáváme, že akcie NWR otevřou dnes v Praze na těchto úrovních. CME: Neutrální (Analytik: Patrick Vyroubal) Podle deníku Hospodářské noviny, chystá CME (majoritní vlastník TV Nova) do konce tohoto roku spustit v České republice nový server pro sdílení videí. Prosadit se na tuzemském trhu však bude velice náročné, již zde funguje obdobný server Stream a do konce tohoto roku plánuje Google spustit svůj videoserver YouTube v češtině. ECM: Neutrální (Analytik: Patrick Vyroubal) Akcie ECM včera poklesly na historické minimum 422 Kč za akcii (-8,1 % d/d). Objem obchodování činil 7 mil. Kč. Současný diskont k čisté hodnotě aktiv (NAV) činí 69 % (55,1 EUR na akcii; 0,31 P/NAV). HDP – 2Q/08 (Analytik: Petr Sklenář) HDP ve druhém čtvrtletí meziročně vzrostl o 4,6 % (první odhad ČSÚ v srpnu byl 4,5 %). Struktura růstu výrazně nepřekvapila. Za růstem stál především čistý export (příspěvek k celkovému růstu 4,0 p.b.) díky vysokému růstu vývozu (13,5 % r/r) a zpomalení dovozů (8,9 %). Celkové investice (-4,7 %) poklesly kvůli propadu zásob. Spotřebu domácností zpomalila inflace, protože nominální nárůst o 9,4 % se v reálném vyjádření smrskl na 3,2 %. Revidován byl také růst za 1Q/08, na 5,4 % (původně 5,3 %). Průmyslová výroba – červenec (Analytik: Petr Sklenář) Průmyslová výroba za červenec vzrostla meziročně o 6,7 %, což bylo méně, než se čekalo (trh: 6,8 %; AFT: 7,5 %). Výsledek ovlivnil vyšší počet pracovních dní (+3 dny), po očištění o sezónní a kalendářní vlivy průmysl vzrostl pouze o 1,6 %. K celkovému růstu stejně jako v předchozích měsících nejvíce přispěly elektrotechnický průmysl (20,1 %; příspěvek k růstu 2,7 p.b.), výroba aut (5,8 %; příspěvek 1,2 p.b.) a produkce kovů (8,8 %; příspěvek 1,1 p.b.). Celkově výsledky zklamaly kvůli nižšímu růstu a slabému růstu zakázek (0,6 %). Zahraniční zakázky (-1,0 %) poklesly počtvrté v řadě. To snižuje výhled pro zbytek roku, růst by měl dále zvolnit.