CME snížila výhled pro rok 2008 kvůli kurzovému vlivu

...měly tržby dosáhnout 1037 mil. USD a Seg. EBITDA 383 mil. USD (původně 1100 mil. resp. 425 mil. USD). Jedná se o pokles o 6% resp. 10%. Důvodem sníženého výhledu je pouze kurzový vliv (posílení USD, když výhled tržeb v lokálních měnách zůstal nezměněn.   Nový výhled je nižší než náš odhad (tržby 1098 mil. USD a Seg. EBITDA 430 mil. USD). Myslíme si, že konečná čísla mohou být nakonec vyšší než nový výhled, ale vzhledem k současné vysoké volatilitě je nyní vývoj měnových kurzů takřka nepredikovatelný (případné oslabení USD by mělo pozitivní vliv). K vyšším tržbám by měly přispět i potenciální příjmy z volební kampaně na Ukrajině, kde by se měly v prosinci konat předčasné parlamentní volby, ale termín není definitivní, a proto CME nezahrnula tento faktor do svého výhledu.   Výhled CME pro bulharskou akvizici (konsolidováno od srpna) činí 2 mil. USD tržeb a ztráta 13 mil. USD u Seg. EBITDA. Pro letošní rok CME nemění odhad korporátních provozních nákladů (45 mil. USD), ale snižuje odhad kapitálových výdajů ze 140 mil. na 110 mil. USD (z velké části kurzový vliv). V roce 2009 čeká CME dvouciferný růst tržeb (bez kurzových vlivů), což mají potvrzovat i první diskuze s klienty. Očekávané posilování USD by samozřejmě příjmy vykazované v dolarech ovlivnilo nepříznivě.   Dále CME očekává pokračující růst EBITDA při jakémkoli scénáři (i např. při nulovém růstu), jelikož je společnost dle svých slov schopna snížit náklady i v krátkém období, což vnímáme pozitivně. K tomu má dopomoci i snaha o minimalizaci kapitálových a výdajů na programovou nabídku a kontrola likvidity. Budoucím cílem je také zpeněžení investic do nových médií (internet). CME věří, že by měla nadále těžit ze solidního ekonomického růstu ve stř. a vých. Evropě, což je i náš názor, jelikož si myslíme, že hospodářský růst těchto zemí bude nadále vyšší než u západoevropských zemí.   Zajímavou informací bylo, že někdy v příštích letech je možné, že by CME mohla začít reportovat v EUR a podle IFRS. Zatím to nepovažujeme za aktuální záležitost.   Níže přikládáme detailní strukturu výhledu společnosti na rok 2008 dle tržeb, Seg. EBITDA a EBITDA marže.     Tržby (mil. USD) nový r/r původní eAFT 2007 Česká republika 374 34% - 390 279 Rumunsko 279 30% - 299 215 Slovensko 131 18% - 138 111 Ukrajina 110 -14% - 125 128 Slovinsko 78 11% - 87 70 Chorvatsko 55 49% - 59 37 Nová média 10 - - - - Mezisoučet 1 037 23% 1 100 1 098 840 Bulharsko 2 - - - - Celkem 1 039 24% - - - Zdroj: CME, ATLANTIK FT   Seg. EBITDA (mil. USD) nový r/r původní eAFT 2007 Česká republika 213 36% - 224 157 Rumunsko 120 29% - 132 93 Slovensko 50 19% - 52 42 Ukrajina -15 -175% - -3 20 Slovinsko 27 17% - 29 23 Chorvatsko -3 -79% - -4 -14 Nová média -9 - - - - Mezisoučet 383 20% 425 430 320 Bulharsko -13 - - - - Celkem 370 16% - - - Zdroj: CME, ATLANTIK FT   Seg. EBITDA marže nový původní eAFT 2007 Česká republika 57% - 57,4% 56,0% Rumunsko 43% - 44,0% 43,2% Slovensko 38% - 37,5% 37,6% Ukrajina -10% - -2,5% 15,4% Slovinsko 34% - 33,7% 32,7% Chorvatsko -6% - -6,0% -37,3% Nová média -90% - - - Mezisoučet 37% 39% 39,1% 38,1% Bulharsko n.a. - - - Celkem 36% - - - Zdroj: CME, ATLANTIK FT