Dluhopisy v listopadu ztrácely výnos

I v měsíci listopadu nadále pokračoval propad úrokových sazeb, a to jak na dlouhém konci výnosové křivky, tak na jejím krátkém konci. Výnosová křivka dluhopisů se meziměsíčně posunula po celé její délce o 30 bps dolů. Důvodem dalšího poklesu bylo snížení klíčových sazeb v Eurozóně, příznivý vývoj cen v USA a Eorozóně, očekávané globální ochlazení světové ekonomiky, a v neposlední řadě též deziflační tendence české ekonomiky. Dlužno však připomenout, že finanční veřejnost očekávala vyšší propad cenových indexů, a že dezinflační tendence je způsobena především odezněním sezónních vlivů (cen rekreací) a externími faktory, především poklesem cen surovin na světových trzích (převážně cen ropy).

Co se týče domácích (interních) vlivů na cenové indexy, je zřejmé, že se v domácí ekonomice projevují poměrně silné poptávkové tlaky. Spotřebitelská veřejnost zatím nezabudovala do svého chování očekáváné zpomalení ekonomiky a s tím způsobený pokles tempa růstu reálných mezd. Svou roli může též sehrát stále více se rozvíjející segment spotřebitelských úvěrů, který by mohl přispět k dalším spotřebním výdajům obyvatelstva.

Pokles úrokových sazeb se projevil v nárůstu cen dluhopisů. Výnosová křivka státních benchmarků se meziměsíčně posunula o 60 - 70 bps na krátkém konci a o 40 - 50 bps na delším konci. Křivka státních benchamrků se zestrmila, přestože IRS křivka se posunula paralelně po celé délce. Rozdílný pohyb křivky státních benchmarků a IRS křivky vedl ke změně kreditních spreadů stáních dluhopisů vůči referenčním sazbám.

Do budoucna se dá očekávat, že ceny dluhopisů vlivem blížícího se konce roku budou spíše posilovat, otázkou je, kam zamíří na počátku roku, zda se potvrdí dezinflační tendence a globální ochlazení světové ekonomiky, či zda očekávaný pokles cen zbrzdí sílící domácí poptávka.

Pro investici do dluhopisů jsou vhodné i dluhopisové fondy. Jeden z - Kosíř - vzrostl v listopadu o 0,58 %. Fond je vhodný v obdobích poklesů nebo stagnací akciových trhů, pro investory s kratším horizontem a požadavkem na vyšší stabilitu výnosu.

Další informace o dluhopisech naleznete na této stránce našeho serveru!