Ranní přehled 06/11: KB, CME, NWR, úrokové sazby, makro

... Komerční banka v pátek 7.11. v 8:30 oznámí své výsledky za prvních 9 měsíců roku 2008. Očekáváme nárůst čistého zisku o 18,8 % r/r na 9 675 mil. Kč. Celkové provozní výnosy by měly stoupnout o 11,6 % r/r, rychleji než provozní náklady (odhad AFT: 7,8 % r/r). Hlavním motorem růstu by měl být výrazný nárůst objemu úvěrů i vkladů. Věříme, že současná krize výrazněji nezasáhne hospodaření KB, především zásluhou relativně malého podílu úvěrů ke vkladům (přibližně 70%) a malému ABS/CDO portfoliu (okolo 150 mil. Kč; 3,9 Kč na akcii). Očekávané dobré výsledky by mohly být impulzem k dalšímu růstu ceny akcií, nicméně jakékoliv negativní překvapení by bylo následováno výrazným propadem, jelikož investoři nyní reagují silněji na špatné zprávy. Žádné překvapení však neočekáváme.   kons., IFRS (mil. Kč) e9M 2008 9M 2007 r/r e3Q 2008 3Q 2007 r/r Celkové provozní výnosy 24 308 21 787 11,6% 8 129 7 377 10,2%    Čisté úrokové výnosy 15 677 13 811 13,5% 5 368 4 788 12,1%    Výnosy z poplatků 6 175 5 732 7,7% 2 115 1 920 10,2% Celkové provozní náklady -10 807 -10 026 7,8% -3 602 -3 435 4,9% Opravné položky -1 404 -1 034 35,8% -494 -247 100,0% Čistý zisk 9 675 8 142 18,8% 3 218 2 853 12,8% Zdroj: KB, ATLANTIK FT   CME: Neutrální/Negativní zpráva (Analytik: Patrick Vyroubal) Ratingová agentura S&P včera snížila výhled ratingu CME ze stabilního na negativní (rating byl potvrzen na stupni "BB“). Výhled byl snížen kvůli vyššímu zadlužení CME v důsledku letošních akvizic. V této souvislosti S&P vnímá rostoucí makroekonomickou nejistotu ve střední a východní Evropě, čímž slábne předvídatelnost tržeb. Jako problematické státy agentura vidí Ukrajinu a Rumunsko. Po agentuře Moody’s se tento týden jedná o druhé snížení ratingového výhledu. Ukrajinu vidíme jako nejvíce rizikovou zemi pro CME (finanční a politická krize, klesající sledovanost), ale její podíl na letošních tržbách by měl činit jen 10 % (u Rumunska je to 27 %).   NWR: Neutrální zpráva (Analytik: Petr Novák) Společnost NWR včera oznámila, že započala přípravy na geologický průzkum v dole Debiensko v Polsku. Jako první budou zahájeny průzkumné práce ve stometrové hloubce, ty budou podkladem pro kompletní geologickou zprávu, která bude sloužit jako podklad při budování těžebních šachet. NWR se chystá do znovuotevření dolu Debiensko investovat 400-600 mil. EUR v následujících čtyřech až šesti letech. V současné době probíhají práce na studii proveditelnosti.   ČNB: Úrokové sazby (Analytik: Petr Sklenář) oček. AFT: 3,25 %; oček. trh: 3,25 %; předchozí údaj (25. září): 3,50 %   Obchodní bilance – září (Analytik: Petr Sklenář) Obchodní bilance v září vykázala přebytek 10,9 mld. korun (13,7 mld. v září 2007), což zklamalo očekávání (trh i  AFT 14,0 mld.). Za meziročním zhoršením bilance o 2,8 mld. stál o 2,8 mld. vyšší schodek obchodu s ropou a o 2,1 mld. nižší přebytek obchodu se spotřebním zbožím. Tyto negativní vlivy tlumil o 1,1 mld. vyšší přebytek obchodu s polotovary a surovinami. Za období leden-září přebytek zahraničního obchodu dosáhl přebytku 87,2 mld. a meziročně byl vyšší o 17,2 mld.